近日，元力股份發(fā)布收購資產公告，公司擬作價1.07億元收購福建南平三元循環(huán)技術有限公司(簡稱三元循環(huán))100%股權。

這是一次關聯交易，交易對方為公司實際控制人盧元健及公司董事長許文顯，二人為標的公司僅有的兩名股東。

針對本次收購，元力股份稱，通過本次收購，推進公司林產化工循環(huán)產業(yè)園建設，同時減少關聯交易。

作為國內活性炭的領軍企業(yè)，元力股份的經營業(yè)績并不漂亮。2011年上市以來，其累計實現的歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)為5.12億元。其中，2020年以前的凈利潤均在數千萬元之間徘徊。

長江商報記者發(fā)現，上市以來，元力股份已經累計募資21.91億元，其中，近兩年募資17.83億元。從前期募投項目實施情況看，并不理想。

市場期待，接連大幅募資，元力股份會有所突破。

標的公司上半年扭虧為盈

元力股份正在實施關聯資產收購，以降低關聯交易。

根據公告，元力股份擬向公司實際控制人盧元健、董事長許文顯收購合計所持三元循環(huán)100%股權。交易完成后，三元循環(huán)將成為公司全資子公司。

三元循環(huán)成立于2016年12月29日，注冊資本1億元。目前，盧元健、許文顯分別持有三元循環(huán)90%股權、10%股權。

公告顯示，三元循環(huán)主營硅膠的生產、銷售，現擁有年產2.5萬噸硅膠的生產能力;同時從事硅膠、活性炭生產過程中產生的硫酸鈉、磷酸鈉的回收利用。

三元循環(huán)持有100%股權的三元熱電，在南平市陳坑至瓦口工業(yè)園區(qū)建設集中供熱中心，主要業(yè)務為利用節(jié)能、高效的循環(huán)流化床蒸汽鍋爐為園區(qū)企業(yè)提供蒸汽，將工業(yè)余熱回收轉化實現熱能循環(huán)、梯級利用。

2020年底，三元循環(huán)總資產3.35億元、負債總額為2.67億元，凈資產為0.68億元。到今年6月底，總資產為2.64億元、負債總額為1.82億元，凈資產為0.82億元。凈資產較年初有明顯增長。

今年上半年，三環(huán)循環(huán)的經營業(yè)績也有明顯改善。2020年，標的公司實現營業(yè)收入7466.16萬元，凈利潤為-1493.08萬元。三元循環(huán)稱，去年經營虧損，主要是硅膠生產線投產初期的虧損。隨著運行逐步平穩(wěn)，效益逐步顯現，今年上半年，經審計的凈利潤為898.37萬元，7月至8月未經審計的凈利潤為348.48萬元。

本次交易的總價為1.07億元，分五年支付。此外，為支持三元循環(huán)的建設、運營，盧元健向三元循環(huán)提供了周轉借款，截至目前尚有借款余額15000萬元。根據股權轉讓協議，三元循環(huán)自股權交割日起5年內，每年歸還3000萬元。

針對本次關聯交易，元力股份稱有四個目的。即推進林產化工循環(huán)經濟產業(yè)園建設、優(yōu)化資源配置發(fā)揮協同效應、形成新的利潤增長點、減少與關聯方的關聯交易。

元力股份解釋稱，目前，元力股份、三元循環(huán)均在資源綜合利用、節(jié)能環(huán)保方面有創(chuàng)新，經過數年建設，元力股份循環(huán)產業(yè)園初具規(guī)模，三元循環(huán)承擔著硅產業(yè)的硅膠生產、硫酸鈉廢水回收利用以及清潔能源產業(yè)的集中供熱與熱能轉換梯級利用，是循環(huán)產業(yè)的重要組成。在循環(huán)產業(yè)園中，公司的活性炭、硅酸鈉業(yè)務通過與三元循環(huán)的連接形成完整的產業(yè)鏈條并實現循環(huán)運行。元力股份聚焦于活性炭、硅酸鈉業(yè)務的經營，硅酸鈉是三元循環(huán)硅膠業(yè)務的主要原材料。去年及今年上半年，公司向三元循環(huán)的關聯銷售硅酸鈉金額分別為2358.26萬元、2240.96萬元。本次交易完成后，將減少日常關聯交易?；谌h(huán)已經扭虧為盈，收購后，也將助力公司經營業(yè)績增長。

只是，三元循環(huán)的盈利能力是否會持續(xù)，值得關注。

股價累計下跌超50%

借助并購，元力股份未來的經營可能會有所突破。此前，公司經營業(yè)績并不十分理想。

2011年2月1日，元力股份通過闖關IPO登陸創(chuàng)業(yè)板。上市后，經營業(yè)績數據并不算好看。

上市第一年表現穩(wěn)定，公司實現營業(yè)收入2.41億元，同比增長64.92%，凈利潤0.35億元，同比增長31.61%?？鄢墙洺Ｐ該p益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)0.33億元，同比增長30.90%。

然而，第二年就開始變臉。2012年、2013年，公司實現的營業(yè)收入分別為3.40億元、3.73億元，同比增長40.91%、9.84%，增速接連放緩。對應的凈利潤為0.23億元、0.05億元，同比下降34.18%、76.61%?？鄯莾衾麧櫈?.10億元、0.03億元，同比分別下降69.42%、67.01%，連續(xù)大幅下降。

此后的2014年至2019年，公司的營業(yè)收入和凈利潤均有所波動，不過，在波動中呈現增長勢頭。2018年，營業(yè)收入、凈利潤分別為17.02億元、0.83億元，均較2013年數倍增。2019年，公司實現的營業(yè)收入、凈利潤分別為12.82億元、0.54億元，均有一定程度下滑。

2020年，元力股份實現營業(yè)收入11.36億元，再度下降，但凈利潤達到1.26億元，同比增長135.29%。今年上半年，營業(yè)收入為6.92億元，同比增長31.17%，凈利潤為0.56億元，同比下降3.94%，又轉向下降。

整體上而言，上市10年來，除了2020年外，元力股份其余年度凈利潤均不高，10年實現的凈利潤累計數為4.56億元，加上今年上半年合計為5.12億元。

二級市場上，元力股份也沒有突出表現。2019年4月以來，其股價從34.49元/股下跌至今年9月13日的16.76元/股，累計跌幅達51.41%。

上市以來，除了推進募投項目建設外，元力股份也進行了外延式并購，包括收購元禾化工、廣州創(chuàng)娛、廣州冰鳥等多家公司。顯然，從實際業(yè)績來看，并購擴張的效果并不明顯。

2019年，公司作價4.13億元出售拖累業(yè)績的網游資產，聚焦活性炭等優(yōu)勢業(yè)務。

元力股份稱，目前，其主營業(yè)務活性炭、白炭黑(硅酸鈉)均具有明顯優(yōu)勢。公司一直致力于活性炭的研發(fā)、生產和銷售，是國內規(guī)模最大、綜合實力最強的木質活性炭生產企業(yè)，產銷規(guī)模從建廠時的500噸發(fā)展到2020年的產銷近10萬噸，已連續(xù)多年產量、銷售量、出口量居全國第一。元禾化工專業(yè)從事白炭黑中間體——硅酸鈉的生產，是全球領先的特種化工企業(yè)——德國贏創(chuàng)工業(yè)集團在中國大陸唯一的沉淀法白炭黑(包括消光劑和硅膠)領域的合作伙伴。元禾化工通過與贏創(chuàng)工業(yè)集團合資設立的贏創(chuàng)嘉聯白炭黑(南平)有限公司(元禾化工占40%股權)，獲得穩(wěn)定而良好的投資收益，是重要利潤來源，EWS消耗的水玻璃100%向元禾化工采購。

長江商報記者發(fā)現，去年以來，多年未募資的元力股份密集募資。在去年7月通過定增完成8.83億元募資后，今年9月，又通過發(fā)行可轉債募資9億元。在還清所有債務后，還有接近15億元的閑置資金。至此，上市以來，公司累計募資約21.91億元。

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