7月31日，華友鈷業(yè)發(fā)布公告稱，旗下子公司與特斯拉簽訂前驅(qū)體供貨框架協(xié)議，擬于2022年7月1日至2025年12月31日期間向特斯拉供應電池材料三元前驅(qū)體產(chǎn)品，預計將對公司2022年至2025年度經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生積極的影響。受此消息影響，第二天華友鈷業(yè)直接漲了9.06%。
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專注三元一體化產(chǎn)業(yè)
中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2021年度我國動力電池產(chǎn)量累計219.7GWh，同比累計增長163.4%。其中三元電池產(chǎn)量累計93.9GWh，占總產(chǎn)量42.7%，同比累計增長93.6%；磷酸鐵鋰電池產(chǎn)量累計125.4GWh，占總產(chǎn)量57.1%，同比累計增長262.9%。
在電池賽道，磷酸鐵鋰、高鎳三元兩種技術(shù)路線各有優(yōu)勢。磷酸鐵鋰成本低、循環(huán)使用壽命長，并且安全性占優(yōu)，高鎳三元能量密度更高，可以更好地滿足新能源汽車輕量化、智能化的發(fā)展要求。
光大證券分析稱，磷酸鐵鋰正極在中低續(xù)航領(lǐng)域成本優(yōu)勢明顯，三元正極依然在長續(xù)航領(lǐng)域維持優(yōu)勢，預計三元正極與磷酸鐵鋰正極將長期共存。
華友鈷業(yè)也曾布局磷酸鐵鋰領(lǐng)域，打算與三元材料一起，實現(xiàn)“兩條腿走路”。不過現(xiàn)在華友鈷業(yè)更看好高鎳三元。
年報數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，華友鈷業(yè)三元前驅(qū)體營收分別為11.51億元、25.32億元、57.61億元，兩年時間增長4倍。
今年6月，華友鈷業(yè)發(fā)布公告稱，鋰電三元材料在中高端乘用車市場占有重要地位，高鎳化也成為三元材料的發(fā)展趨勢。為進一步集中優(yōu)勢資源，提高資金使用效率，聚焦新能源鋰電三元材料產(chǎn)業(yè)鏈，加快上游鎳、鈷、鋰資源布局和下游產(chǎn)品開發(fā)、產(chǎn)能擴建，公司決定終止在磷酸鐵鋰材料領(lǐng)域的布局。
進入多個車企龍頭供應鏈
在特斯拉之前，華友鈷業(yè)已經(jīng)先后與三大汽車公司大眾、寶馬、福特簽訂相關(guān)合作協(xié)議，在電池三元材料領(lǐng)域進行合作。這些合作項目囊括鎳鈷資源開發(fā)；動力電池材料的閉環(huán)回收與梯次利用等領(lǐng)域，進一步實現(xiàn)了華友從資源到材料全產(chǎn)業(yè)鏈一體化的發(fā)展戰(zhàn)略。
對于此次和特斯拉簽訂的供貨框架協(xié)議，東吳證券研報預計總金額不低于21年收入的50%(>170億元，按21年均價計算，預計供應17萬噸+)，未來將切入特斯拉主流電池供應體系，量綱龐大。
華友鈷業(yè)能接連獲得大客戶的合作，得益于過硬的技術(shù)和產(chǎn)品。華友開發(fā)并量產(chǎn)了多款8系、9系前驅(qū)體，儲備多款高鎳、NCMA前驅(qū)體新品，其中8系高鎳正極產(chǎn)品繼續(xù)擴大量產(chǎn)規(guī)模。
隨著華友鈷業(yè)“朋友圈”逐漸擴大，進一步綁定下游企業(yè)客戶，訂單將更加穩(wěn)定充足，可以相信公司未來的業(yè)績不會差。
對前驅(qū)體行業(yè)及公司競爭力有信心
三元前驅(qū)體即三元正極材料的雛形，是上游金屬和下游正極材料的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，主要成分是鈷、鎳、錳的氫氧化物。ICC鑫欏咨詢指出，三元前驅(qū)體的價值可以占到三元正極材料的一半以上。
華友前驅(qū)體、正極材料正快速放量。根據(jù)鑫欏鋰電數(shù)據(jù)：1、前驅(qū)體6月產(chǎn)量1萬噸，同比+75%，環(huán)比+33%，占比提至14.1%，21年占比10%；根據(jù)海關(guān)披露6月出口5100噸，占比43.5%，排名第一；年底產(chǎn)能達30萬+，月產(chǎn)有望達2萬噸。2、三元正極巴莫6月產(chǎn)量超7K噸，7月預計超8K，占比14%-15%，排名穩(wěn)居前三。其中近半為LG-TSL的超高鎳體系、1.5K為LG的中鎳體系、2K+為寧德體系(高鎳+中鎳)。后續(xù)億緯-寶馬體系等其他大客戶待放量。
鎳是三元前驅(qū)體、正極材料的重要原材料。華友鈷業(yè)判斷未來市場對鎳的需求會大幅增長。為進一步實現(xiàn)從資源到材料全產(chǎn)業(yè)鏈一體化目標，保持成本優(yōu)勢和原材料供應穩(wěn)定，華友積極規(guī)劃布局鎳項目，預計產(chǎn)能達58.5萬噸。
華友鈷業(yè)鎳項目產(chǎn)能將于2022年下半年釋放。華越濕法6萬噸項目已投料試產(chǎn)，已于6月底達產(chǎn)；華科火法4.5萬噸項目部分子項目于3月底投料試產(chǎn)，全流程預計下半年建成。
2022Q2LME鎳均價為28957美元/噸，環(huán)比+2.5%，較2022年年初+38%；即使考慮后續(xù)鎳價下跌，全年鎳均價仍有望維持在20000美元/噸以上，預計公司鎳項目的盈利能力較強。
光大證券研報認為，隨著鎳、前驅(qū)體和正極材料產(chǎn)能的釋放，公司業(yè)績有望繼續(xù)高速增長。維持前期盈利預測，預計2022-2024年歸母凈利潤分別為58.0/75.2/99.6億元，同比增長49%/30%/32%.
標簽： 華友鈷業(yè)
