（原標(biāo)題：債市迎利好！央行、外匯局發(fā)新規(guī)：完善外資入市資金管理，推動債市進(jìn)一步開放）

11月18日，中國人民銀行、國家外匯管理局發(fā)布《境外機(jī)構(gòu)投資者投資中國債券市場資金管理規(guī)定》(下稱《規(guī)定》)，完善并明確境外機(jī)構(gòu)投資者投資中國債券市場資金管理要求，自2023年1月1日起施行。

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其中，《規(guī)定》不僅對境外機(jī)構(gòu)投資者投資中國債券市場所涉及的資金賬戶、資金收付和匯兌、統(tǒng)計監(jiān)測等管理規(guī)則進(jìn)行了統(tǒng)一規(guī)范，還允許境外機(jī)構(gòu)投資者通過結(jié)算代理人以外的第三方金融機(jī)構(gòu)辦理，進(jìn)一步擴(kuò)大境外機(jī)構(gòu)投資者外匯套保渠道并取消柜臺交易的對手方數(shù)量限制，優(yōu)化匯出入幣種匹配管理并鼓勵長期投資中國債券市場。

國家外匯管理局有關(guān)部門負(fù)責(zé)人對證券時報·券商中國記者表示，下一階段，外匯局將持續(xù)優(yōu)化和完善境外投資者投資我國債券市場資金管理相關(guān)政策措施，在有效防控風(fēng)險的前提下，不斷提升境外投資者投資境內(nèi)金融市場的便利化水平。

遵從“一套制度規(guī)則、一個中國債券市場”的基本思路

近年來，在各方共同努力下，中國債券市場對外開放取得積極進(jìn)展。截至2022年8月末，中國債券市場各類債券余額142.3萬億元，年均增速15%，規(guī)模位居全球第二。債券凈融資規(guī)模占社會融資總規(guī)模的31%，較2017年同期上升10個百分點。

2017年以來，進(jìn)入銀行間市場的境外機(jī)構(gòu)數(shù)量從407家擴(kuò)大至1057家，包括主要發(fā)達(dá)國家在內(nèi)的60多個國家和地區(qū)。在銀行間市場發(fā)行債券的境外機(jī)構(gòu)數(shù)量從24家擴(kuò)大至67家。

今年5月，為加強(qiáng)我國債券市場對外開放的系統(tǒng)性、整體性、協(xié)同性，人民銀行、證監(jiān)會、外匯局發(fā)布了聯(lián)合公告《關(guān)于進(jìn)一步便利境外機(jī)構(gòu)投資者投資中國債券市場有關(guān)事宜》)(下稱《公告》)，在現(xiàn)行制度框架下，進(jìn)一步便利境外機(jī)構(gòu)投資者投資中國債券市場，統(tǒng)一資金跨境管理。

前述負(fù)責(zé)人向記者指出，本次《規(guī)定》作為《公告》的配套法規(guī)，遵從《公告》“一套制度、一個中國債券市場”的基本思路，在多方面進(jìn)一步便利了境外投資者投資中國債券市場所涉資金管理政策。

擴(kuò)大外匯套保渠道，鼓勵長期投資中國債券市場

《規(guī)定》對境外機(jī)構(gòu)投資者投資中國債券市場所涉及的資金賬戶、資金收付和匯兌、統(tǒng)計監(jiān)測等管理規(guī)則進(jìn)行了統(tǒng)一規(guī)范，尤其完善優(yōu)化了業(yè)務(wù)登記、資金匯兌等管理。

前述負(fù)責(zé)人告訴記者，《規(guī)定》以登記管理為核心實現(xiàn)在銀行間和交易所兩個債券市場統(tǒng)一“入口”(統(tǒng)一備案)基礎(chǔ)上的資金業(yè)務(wù)登記。境外投資者入市備案后，由境內(nèi)托管人(或結(jié)算代理人)通過外匯局相關(guān)系統(tǒng)直接辦理登記，不設(shè)行政許可。

《規(guī)定》完善了即期結(jié)售匯管理，正式在法規(guī)層面明確允許境外投資者通過結(jié)算代理人以外的第三方金融機(jī)構(gòu)辦理即期結(jié)售匯。

《規(guī)定》進(jìn)一步提出，如需在托管人或結(jié)算代理人以外的其他境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)開立專用外匯賬戶，可憑業(yè)務(wù)登記憑證辦理。該專用外匯賬戶專項用于辦理即期結(jié)售匯和外匯衍生產(chǎn)品交易項下的資金交割、損益處理、保證金管理等，跨境資金收付應(yīng)統(tǒng)一通過債券市場資金專戶辦理。

而在減少境外投資者投資限制方面，《規(guī)定》還對外匯套保進(jìn)行了優(yōu)化。在優(yōu)化外匯風(fēng)險管理政策方面，《規(guī)定》取消了柜臺交易的對手方數(shù)量限制。

前述負(fù)責(zé)人表示，2017年開始，境外投資者可以在結(jié)算代理行開展外匯衍生品交易對沖債券投資項下外匯風(fēng)險敞口，本次《規(guī)定》在整體沿用和吸收了現(xiàn)有政策的基礎(chǔ)上，取消柜臺交易的對手方數(shù)量限制，進(jìn)一步賦予市場主體更多選擇權(quán)，也彰顯對外開放的態(tài)度。

在進(jìn)一步優(yōu)化匯出入幣種匹配管理方面，《規(guī)定》在保留本外幣基本匹配的原則要求下，明確匯入“人民幣+外幣”進(jìn)行投資的，累計匯出外幣金額不得超過累計匯入外幣金額的1.2倍(投資清盤匯出除外)。長期投資中國債券市場的，上述比例可適當(dāng)放寬。

此外，《規(guī)定》還明確了主權(quán)類機(jī)構(gòu)外匯管理要求,通過托管人或結(jié)算代理人(商業(yè)銀行)投資的主權(quán)類機(jī)構(gòu)投資者，應(yīng)在銀行辦理登記。

不斷提升債市便利化水平

國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人王春英在上半年外匯收支數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會上曾指出，我國債券市場總規(guī)模21萬億美元，外資在中國債券市場中占比在3%左右，所以我國債券市場吸收外資有提升空間。她還提到，債券市場進(jìn)一步開放有助于提升外匯市場韌性。

中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤表示，債券市場的進(jìn)一步開放與人民幣國際化相輔相成。穩(wěn)步推進(jìn)金融市場開放有助于滿足境內(nèi)外投資者的資產(chǎn)配置需求，同時推動人民幣由貿(mào)易貨幣向投融資貨幣和儲備貨幣的轉(zhuǎn)變，提升人民幣國際貨幣的地位。

對于下階段工作，前述負(fù)責(zé)人稱，外匯局將持續(xù)優(yōu)化和完善境外投資者投資我國債券市場資金管理相關(guān)政策措施，在有效防控風(fēng)險的前提下，不斷提升境外投資者投資境內(nèi)金融市場的便利化水平，穩(wěn)步推進(jìn)我國金融市場高水平對外開放，助力提高我國金融市場的國際競爭力。

仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟對記者表示，后續(xù)可考慮進(jìn)一步完善外匯、稅收、信用評級、會計、審計、信息披露等方面的政策支持、制度配套和規(guī)則細(xì)化，簡化境外投資者進(jìn)入中國市場投資流程，進(jìn)一步豐富可投資的境內(nèi)金融資產(chǎn)種類和人民幣資產(chǎn)種類，進(jìn)一步提高人民幣金融資產(chǎn)的流動性。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，隨著我國資本市場開放程度的不斷提高，境外投資者在我國債券市場的參與度逐漸提升，境外機(jī)構(gòu)增持有利于增強(qiáng)我國國債市場流動性、定價合理性和交易活躍性，同時資本市場開放是豐富我國市場投資者結(jié)構(gòu)、提高市場有效性的必經(jīng)之路，從長遠(yuǎn)角度來看我國仍將繼續(xù)積極穩(wěn)妥推進(jìn)資本市場開放，人民幣資產(chǎn)的吸引力也將穩(wěn)步提升。

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