（原標(biāo)題：陳發(fā)樹、林園“投資成績(jī)單”曝光，高瓴、周雪欽布局戰(zhàn)績(jī)出爐，名單都有“它們”，但結(jié)局竟然……）

本刊編輯部 | 齊永超

(資料圖)

近期，一眾上市公司的定增股份正迎來批量解禁。在這背后，不少投資大佬、牛散的身影現(xiàn)身其中，如林園、陳發(fā)樹、周雪欽，此外，還包括重量級(jí)投資機(jī)構(gòu)高瓴等。

在上述投資者搶籌背后，一些公司在制造盈利，而一些公司則在制造虧損。那么，通過折價(jià)定增、經(jīng)過漫長(zhǎng)的持股鎖定期之后，被大佬們“相中”的公司，究竟表現(xiàn)如何？

云南白藥巨量解禁背后

陳發(fā)樹“悶聲賺錢”

近年來，陳發(fā)樹的造富神話被爭(zhēng)相傳頌。如其因精準(zhǔn)押注隆基綠能、中國中免，最高獲利達(dá)百億元。此外，在最新的《2022年福布斯全球億萬富豪榜》中，陳發(fā)樹也榜上有名，財(cái)富值高達(dá)52億美元。

如今，陳發(fā)樹的財(cái)富仍在不斷積累。12月27日，云南白藥股價(jià)小幅震蕩，而就在次日（12月28日），云南白藥一筆巨額定增股份迎來解禁。這背后，就有超級(jí)富豪陳發(fā)樹的身影。

數(shù)據(jù)顯示，云南白藥此次共計(jì)有8.36億股股份迎來解禁，占總股本比例為46.52%，解禁市值約為460億元，“該成績(jī)”名列年內(nèi)上市公司解禁榜單第9。從解禁名單來看，只有兩名持有者，分別為云南國資委和新華都實(shí)業(yè)集團(tuán)，而新華都實(shí)業(yè)集團(tuán)背后的實(shí)控人正是陳發(fā)樹。

資料顯示，云南國資委與新華都實(shí)業(yè)本次解禁的股份均為2019年公司進(jìn)行吸收合并時(shí)取得。從云南白藥2019年6月的一項(xiàng)增發(fā)6.68億股、募資510億元的定增來看，云南國資委、新華都實(shí)業(yè)分別獲配3.21億股、2.76億股，鎖定期均為41個(gè)月，兩者分別耗資245億元、210億元。此外，還有一名投資者魚躍集團(tuán)獲配7136萬股，不過，其鎖定期為47個(gè)月，2023年6月27日才將迎來解禁。

今年二季度，云南白藥實(shí)施股份送轉(zhuǎn)，云南國資委、新華都的增發(fā)股份分別增至44962.43萬股與38626.14萬股（見表1）。

此筆布局，陳發(fā)樹是盈是虧？

在云南白藥定增落地之后，公司股價(jià)可謂出現(xiàn)了“過山車”行情，如2019年6月~2021年2月高點(diǎn)，公司股價(jià)累計(jì)上漲超1倍，2021年2月高點(diǎn)至今（12月26日，下同），股價(jià)又經(jīng)歷“腰斬”（見圖1）。

即便如此，陳發(fā)樹也是浮盈狀態(tài)。如目前股價(jià)相較于發(fā)行價(jià)仍有12%左右的漲幅。另外值得一提的是，2019年~2021年，云南白藥均連續(xù)分紅。綜合來看，陳發(fā)樹該筆定增“躺贏”超20億元。

周雪欽多只定增股批量解禁

多張“成績(jī)單”表現(xiàn)為“不及格”

近期，多家新能源公司也同樣迎來批量定增解禁，而在不少公司背后，都有“72歲老太”、十年來只專注于定增的牛散周雪欽。不過，周雪欽的這份“投資成績(jī)單”整體表現(xiàn)“不及格”。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)顯示，12月16日~12月22日，周雪欽參與的4家上市定增股份已經(jīng)迎來解禁，如鑫鉑股份、龍?bào)纯萍?、德方納米與芯源微。此外，2023年1月~2023年2月，周雪欽參與的另外四家公司定增股份也將迎來解禁，如豫能控股、賽力斯、蔚藍(lán)鋰芯、英搏爾（見表2）。

仔細(xì)觀察不難發(fā)現(xiàn)，上述公司絕大多數(shù)均與新能源有關(guān)。如鑫鉑股份、豫能控股，為光伏企業(yè)；龍?bào)纯萍?、德方納米、蔚藍(lán)鋰芯所屬業(yè)務(wù)均為鋰電池；賽力斯為新能源汽車企業(yè)；而英搏爾則為新能源汽車零部件企業(yè)。

因?yàn)橄掳肽暌詠硎袌?chǎng)整體承壓而且風(fēng)格快速切換，新能源板塊整體表現(xiàn)遜色，而周雪欽在今年年中的高位階段參與的定增股份，目前多數(shù)處于浮虧狀態(tài)。

值得一提的是，在已經(jīng)迎來解禁的4家公司中，3家在解禁日當(dāng)天為浮虧狀態(tài)，如12月16日已經(jīng)解禁的龍?bào)纯萍?，周雪欽獲配237.65萬股，耗資6300.00萬元，最新來看，龍?bào)纯萍枷噍^于發(fā)行價(jià)下跌了11.31%，周雪欽浮虧數(shù)百萬元。

另外，在即將迎來解禁的4家公司中，有3家目前也為浮虧狀態(tài)，如蔚藍(lán)鋰芯，公司定增股份將于2023年1月20日解禁，周雪欽認(rèn)購334.73萬股，獲配7200.00萬元，公司股價(jià)目前相較于發(fā)行價(jià)下跌了30%（見圖2），周雪欽浮虧超2000萬元。

不過，若從歷史投資角度來看，周雪欽因?yàn)橥瑯又貍}布局新能源，且遇上了新能源的大牛市，因此斬獲豐厚收益。

周雪欽曾在2011年就已經(jīng)涉足A股的定增市場(chǎng)。自此頻頻現(xiàn)身A股上市公司的定增名單。而其中，多半公司為新能源企業(yè)。而其背后的鑫鑫投資也因此實(shí)現(xiàn)了驚人的“戰(zhàn)績(jī)”。據(jù)公司資料顯示，成立12年以來，鑫鑫投資業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)了44.45倍，年化收益高達(dá)36.02% 。

林園、高瓴在新能源上也產(chǎn)生浮虧

但仍在積極尋找“新目標(biāo)”

我們注意到，在周雪欽參與定增且在近期解禁的新能源公司中，也同時(shí)有林園投資、高瓴等重量級(jí)投資機(jī)構(gòu)的身影。

如在某新能源整車企業(yè)今年6月份的定增中，在周雪欽耗資24000.00萬元、獲配461.72萬股的同時(shí)，林園投資309號(hào)基金同時(shí)也參與其中，耗資25900萬元、獲配498.26萬股（見表3）。

該新能源車企定增將于2023年1月16日迎來解禁。不過，在完成定增之后，其股價(jià)也隨行業(yè)承壓出現(xiàn)了同步調(diào)整，目前股價(jià)相較于發(fā)行價(jià)下跌超15%。林園投資309號(hào)獲配的25900萬元資金，縮水至21854.06萬元，浮虧約4000萬元。

一向偏愛并投資“嘴巴”的林園，突然轉(zhuǎn)投新能源公司，也一度引發(fā)市場(chǎng)極大關(guān)注。而林園對(duì)此也表示，“我們只是投了很少的金額，這筆金額可以小到忽略不計(jì)?！绷謭@投資自2006年成立以來，規(guī)模持續(xù)增大。據(jù)此前相關(guān)渠道披露的數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，林園投資的管理規(guī)模已經(jīng)接近500億元。

在另一家剛剛迎來解禁的新能源公司德方納米的定增名單中，在周雪欽獲配的同時(shí)，高瓴也同時(shí)出現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，在德方納米的定增中，周雪欽獲配39.22萬股，耗資為1個(gè)億。高瓴獲配78.43萬股，耗資為2個(gè)億，在23名認(rèn)購對(duì)象中排第三。

不過，與其他新能源鋰電池公司的“命運(yùn)”一致，德方納米股價(jià)也在今年下半年以來步入持續(xù)調(diào)整階段。公司股價(jià)相較于發(fā)行價(jià)下跌近7%（見圖3），高瓴也因此陷入暫時(shí)被套狀態(tài)。

值得一提的是，新能源行業(yè)目前仍處于擴(kuò)張期，新能源汽車、鋰電池的整體仍具有估值優(yōu)勢(shì)。

11月的新能源汽車銷量數(shù)據(jù)顯示，同比、環(huán)比均迎來繼續(xù)增長(zhǎng)。鋰電池企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)潮也在持續(xù)，如在近期就有包括億緯鋰能、天華超凈、盛新鋰能等多家鋰電池企業(yè)定增擴(kuò)產(chǎn)。與此同時(shí)，鋰電池板塊目前的估值已跌至30倍以下，為24.86倍，這已經(jīng)處于近十年以來的最低值（見圖4）。

或是因此，機(jī)構(gòu)對(duì)新能源未來的投資機(jī)會(huì)持相對(duì)樂觀的態(tài)度。如中原證券表示，中長(zhǎng)期而言，國內(nèi)外新能源汽車行業(yè)發(fā)展前景確定，板塊值得重點(diǎn)關(guān)注。但其同時(shí)指出，因?yàn)閭€(gè)股業(yè)績(jī)和走勢(shì)或?qū)⒊霈F(xiàn)分化，建議持續(xù)重點(diǎn)圍繞細(xì)分領(lǐng)域龍頭布局。

需要關(guān)注的是，新能源是高瓴重點(diǎn)布局的賽道之一。近期，高瓴也在積極“出動(dòng)”，通過調(diào)研尋找目標(biāo)。

如11月28日，高瓴就出現(xiàn)在了鋰電池材料企業(yè)永太科技的調(diào)研名單中。另外，10月~11月，高瓴還現(xiàn)身調(diào)研了精測(cè)電子、怡合達(dá)等相關(guān)公司（見表4）。

在調(diào)研中，相關(guān)公司也透露了對(duì)于新能源業(yè)務(wù)的樂觀預(yù)期。如精測(cè)電子在新能源領(lǐng)域的主要產(chǎn)品為鋰電池生產(chǎn)、檢測(cè)設(shè)備，其表示，公司新能源業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，這將整體受益于新能源汽車的高速發(fā)展及下游鋰電池廠商擴(kuò)產(chǎn)的需求拉動(dòng)。

主業(yè)為新能源自動(dòng)化設(shè)備的怡合達(dá)透露稱，國產(chǎn)新能源汽車的滲透率剛達(dá)到20%，未來滲透率提升空間巨大。中期來看，三年內(nèi)鋰電行業(yè)都具有比較大的確定性。

（文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不做買賣推薦。）

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