周二大盤全天震蕩分化，滬指重回3300點上方。截至收盤，滬指漲0.49%，深成指跌0.25%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.76%。北向資金全天凈賣出36.51億元。隔夜美股三大指數(shù)收盤漲跌不一，納指跌1.07%，標(biāo)普500指數(shù)跌0.25%，道指漲0.24%。

在今日的券商晨會上，方正證券認為，后續(xù)股市流動性有望持續(xù)改善；國盛證券認為，算力建設(shè)聚焦核心品種——光模塊；中信建投指出，TOPCon電池、組件超額利潤有望擴大。

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方正證券：后續(xù)股市流動性有望持續(xù)改善

展望后市，我們認為股市流動性環(huán)境有望邊際改善，3月份美聯(lián)儲如期加息25個基點，當(dāng)前市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲為代表的海外央行加息大概率已經(jīng)進入尾聲階段，全球宏觀利率也有望高位回落，宏觀流動性環(huán)境整體向好。微觀流動性層面看，根據(jù)以往歷史經(jīng)驗，美聯(lián)儲降息期間，北上資金往往也會大幅流入A股市場。

國盛證券：算力建設(shè)聚焦核心品種——光模塊

4月5日，OpenAI官方表示ChatGPTPlus新用戶停止注冊，原因是需求量過大。AI時代，算力就是生產(chǎn)力。近期問世的AIGC模型皆是“參數(shù)怪獸”，以GPT模型為例，從2018年初代的1.17億個參數(shù)暴漲至2020年GPT-3模型的1750億個，而22年3月的GPT-4進一步支持多模態(tài)輸入，參數(shù)數(shù)量只會有增無減。參數(shù)越多意味著模型訓(xùn)練和推理過程中需要調(diào)度更多算力資源，而算力建設(shè)中光模塊的彈性增長最為明顯：1.國內(nèi)的供應(yīng)鏈企業(yè)深度參與全球算力建設(shè)，在客戶、技術(shù)、供應(yīng)鏈上與全球同步，將受益于全球AIGC算力升級；2.GPU的升級、上機數(shù)量的擴張，推動著算力內(nèi)部交換網(wǎng)絡(luò)帶寬的升級：在大規(guī)模算力網(wǎng)絡(luò)中，通信時長大于計算時長，推動光模塊加速向800G/1.6T升級，利好技術(shù)儲備豐富的光模塊龍頭和相關(guān)器件廠商。

中信建投：TOPCon電池、組件超額利潤有望擴大

作為光伏新技術(shù)的主要代表，TOPCon光伏組件經(jīng)過1年的市場培育，下游客戶對其性價比有了充分的認知。2023年伊始，TOPCon需求呈現(xiàn)井噴式態(tài)勢，而產(chǎn)業(yè)鏈供給短時間內(nèi)無法滿足行業(yè)所有需求，導(dǎo)致TOPCon產(chǎn)品在未來一段較長的時間內(nèi)將維持高景氣狀態(tài)。在這一趨勢下，TOPCon電池、組件超額利潤有望擴大。

中原證券：3月發(fā)放兩批次游戲版號，關(guān)注AIGC技術(shù)在內(nèi)容領(lǐng)域的落地

3月包括GPT-4、文心一言、AdobeFirefly、微軟Copilot等一系列AI工具的不斷推出以及后續(xù)版本的迭代升級，AI技術(shù)展現(xiàn)出的智能化水平不斷提升，產(chǎn)業(yè)正在進入飛速發(fā)展的階段。AIGC也持續(xù)受到市場廣泛關(guān)注，我們認為對于以內(nèi)容為核心產(chǎn)出的傳媒領(lǐng)域來說，生成式AI技術(shù)的發(fā)展與迭代所帶來的自動化以及多模態(tài)的內(nèi)容生成能夠深度賦能內(nèi)容產(chǎn)業(yè)，帶來內(nèi)容創(chuàng)作模式的變革，滿足用戶縮短內(nèi)容創(chuàng)作周期、實現(xiàn)效率的提升以及成本的降低的需求，同時也能帶來內(nèi)容產(chǎn)品的質(zhì)量提升并實現(xiàn)一些商業(yè)模式的創(chuàng)新。持續(xù)關(guān)注AIGC技術(shù)在游戲、影視、廣告、虛擬人領(lǐng)域的結(jié)合落地以及帶來的降本增效與內(nèi)容質(zhì)量提升的趨勢。

中泰證券：銷售顯著回暖，各梯隊持續(xù)復(fù)蘇

3月百強房企銷售顯著復(fù)蘇，各梯隊表現(xiàn)均有好轉(zhuǎn)，環(huán)比增速上升。當(dāng)前，房地產(chǎn)行業(yè)政策持續(xù)放松，銷售開始逐步回暖，板塊估值有望修復(fù)，值得重點關(guān)注。我們重點關(guān)注龍頭房企保利發(fā)展、華發(fā)股份、招商蛇口、濱江集團、萬科A、華僑城A等；建議關(guān)注相關(guān)受益標(biāo)的包括華潤置地、綠城中國、中國海外發(fā)展等。

財信證券：成交額明顯放大，市場風(fēng)格面臨關(guān)鍵拐點

周二兩市共計成交金額13246億，市場分歧巨大，市場風(fēng)格正面臨關(guān)鍵拐點期。在GDP增速目標(biāo)調(diào)整至5%、流動性暫處寬松狀態(tài)、事件性主題等影響下，2023年一季度A股市場主題投資行情明顯，人工智能和低估值央企取得明顯超額回報。從歷史規(guī)律來看，1-3月份主題投資行情明顯，但隨著全國兩會召開以及一季報披露，4月份A股市場往往更側(cè)重業(yè)績。目前TMT板塊和中字頭央企板塊出現(xiàn)明顯的交易擁擠、微觀籌碼結(jié)構(gòu)惡化，短期需警惕回撤風(fēng)險。存量資金博弈下，預(yù)計二季度市場風(fēng)格將從分化走向收斂，低估值且滯漲的生物醫(yī)藥和新能源或迎來反彈。

平安證券：市場波動沖擊券商盈利，看好23年業(yè)績修復(fù)

全面注冊制落地、資本市場長期向好，加速券商商業(yè)模式從周期向成長的轉(zhuǎn)型升級。近期國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇持續(xù)推進、資本市場景氣度修復(fù)、交易熱情回升，自營業(yè)務(wù)收入有望修復(fù)，投行業(yè)務(wù)在全面注冊制主線下將具備長期成長性，看好2023年券商在去年低基數(shù)背景下的業(yè)績改善。同時，截至2023年4月4日，證券指數(shù)II(申萬)PB僅為1.27倍，處于歷史相對低位，具備長期配置價值。建議關(guān)注綜合實力領(lǐng)先、業(yè)績穩(wěn)健、兼具反彈彈性的低估值行業(yè)龍頭中信證券、中金公司，以及財富管理主線優(yōu)質(zhì)標(biāo)的東方財富。

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