5月11日，國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，4月份居民消費價格(CPI)同比上漲0.1%，環(huán)比下降0.1%。

自年初以來，CPI同比漲幅連續(xù)回落，4月份創(chuàng)下自2021年3月以來的新低。不過CPI環(huán)比降幅連續(xù)兩個月收窄。接受記者采訪的專家認為，補償性出行需求較強推動服務價格上漲。但也要看到，除此之外的其他項目大多走弱，反映出內(nèi)需仍然不足。

此外，4月份工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格(PPI)環(huán)比下降0.5%，時隔兩個月再次下降，PPI同比已連續(xù)7個月下降。

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基數(shù)影響導致CPI同比漲幅回落大

4月份CPI同比漲幅比上月回落0.6個百分點。國家統(tǒng)計局城市司首席統(tǒng)計師董莉娟表示，CPI同比漲幅回落較多，主要是上年同期對比基數(shù)較高。

分類看，4月食品價格和非食品價格的漲幅同步回落，對CPI上漲的影響均為0.07個百分點。食品中，禽肉類、鮮果、食用油和豬肉價格分別上漲6.7%、5.3%、4.8%和4.0%，漲幅均有回落；鮮菜價格下降13.5%，降幅擴大2.4個百分點。

非食品價格表現(xiàn)分化，其中，出行類服務恢復較好，飛機票、賓館住宿、旅游和交通工具租賃費價格漲幅在7.2%—28.7%之間。工業(yè)消費品價格降幅擴大。

董莉娟介紹，據(jù)測算，在4月份0.1%的CPI同比漲幅中，上年價格變動的翹尾影響約為0.3個百分點，比上月回落0.4個百分點；新漲價影響約為-0.2個百分點，上月為0。

仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家龐溟對記者表示，近期物價數(shù)據(jù)和其他宏觀數(shù)據(jù)類似，必須分清基數(shù)效應、季節(jié)效應和趨勢效應各自帶來的影響。4月份上年價格變動的翹尾影響比上月回落約0.3個百分點，后期基期效應對CPI的影響將逐漸減小。

補償性出行需求推動服務價格上漲

4月，CPI環(huán)比下降0.1%，降幅比上月收窄0.2個百分點。董莉娟介紹，食品價格降幅比上月收窄0.4個百分點，影響CPI下降約0.19個百分點。非食品價格由上月持平轉為上漲，影響CPI上漲約0.04個百分點。

可以看出，食品價格降幅雖然在收窄，但仍是拖累CPI上漲的重要原因。4月份，鮮菜、鮮果、豬肉價格環(huán)比均為下降。

董莉娟指出，在非食品中，小長假期間出行需求增加，交通工具租賃費、飛機票、賓館住宿和旅游價格均有上漲，漲幅在4.6%—8.1%之間。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，當前消費修復對價格的推升作用主要體現(xiàn)在旅游價格快速上漲方面。數(shù)據(jù)顯示，今年2月以來，旅游價格同比和環(huán)比均連續(xù)兩個月上漲。

4月份，扣除食品和能源價格的核心CPI環(huán)比由上月持平轉為上漲，同比則上漲0.7%，漲幅與上月相同。

民生銀行研究院研報認為，補償性出行需求較強推動服務價格上漲，成為核心CPI環(huán)比上漲的主要支撐因素。但也要看到，除此之外的其他項目大多走弱，反映出內(nèi)需仍然不足。

多行業(yè)受需求拖累，PPI表現(xiàn)不及預期

4月份，PPI環(huán)比由上月持平轉為下降0.5%，時隔兩個月再次轉為下降，PPI同比下降3.6%。董莉娟表示，這是受國際大宗商品價格波動、國內(nèi)外市場需求總體偏弱及上年同期對比基數(shù)較高等因素影響。

環(huán)比看，4月生產(chǎn)資料價格由上月持平轉為下降0.6%。分行業(yè)，受國際原油價格波動影響，國內(nèi)石油煤炭及其他燃料加工業(yè)和化學原料和化學制品制造業(yè)價格下降。鋼材、水泥等行業(yè)供應整體充足，但需求不及預期，導致黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)和水泥制造業(yè)價格下降。煤炭產(chǎn)能繼續(xù)釋放，加之進口量仍較大，帶來煤炭開采和洗選業(yè)價格下降。

此外，生活資料價格環(huán)比由上月持平轉為下降0.3%。王青認為，4月下游生活資料PPI環(huán)比再度轉跌，同比漲幅較上月放緩0.5個百分點至0.4%。這表明，在上游價格下跌，終端消費僅現(xiàn)溫和修復而非報復性反彈且供給充足背景下，下游商品漲價動力不足，也與當月核心CPI漲幅持續(xù)低位徘徊相印證。

民生銀行研究院指出，生產(chǎn)資料和生活資料的環(huán)比表現(xiàn)均弱于歷史均值。

CPI同比有望在三季度拾階而上

對于后期CPI走勢，民生銀行研究院分析，由于食品價格大體穩(wěn)定、輸入型通脹壓力繼續(xù)減弱、核心CPI回升偏慢，再加上下半年翹尾因素低于上半年，今年后半段CPI仍將保持在低位水平，預計上半年CPI同比上漲0.8%，全年約為1.3%左右。

龐溟認為，綜合需求、供給、流動性等因素的配合與拉動，以及去年高基數(shù)效應在今年三季度將漸次回落，預計CPI同比有望在三季度拾階而上，逐步回歸合理水平。

對于PPI的表現(xiàn)，市場機構的觀點存在分歧。民生銀行研究院認為，由于國際大宗商品價格回落以及國內(nèi)需求端支撐不足，預計二季度PPI同比漲幅將持續(xù)回落。下半年隨著翹尾因素逐漸回升以及國內(nèi)經(jīng)濟企穩(wěn)，PPI單月同比降幅有望收窄。預計上半年累計同比下降2.2%，全年累計同比下降2.0%。

王青表示，盡管截至4月份，PPI同比已連續(xù)7個月處于通縮狀態(tài)，但這是建立在2021年以及2022年上半年國際原油及國內(nèi)煤炭等上游大宗商品價格快速沖高基礎上的?？梢钥吹?，2021年全年PPI累計同比漲幅高達8.1%，2022年上半年累計同比漲幅也達到7.7%。也就是說，高基數(shù)是當前PPI同比下降的主因。下半年伴隨高基數(shù)效應減弱，國內(nèi)經(jīng)濟修復帶動上游原材料和工業(yè)品需求上升，PPI同比有望轉正。預計今年全年PPI累計同比漲幅會在1.0%上下。

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