2023年7月7日天和防務(wù)(300397)發(fā)布公告稱公司于2023年7月6日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研，財(cái)通基金吳帆參與。

具體內(nèi)容如下：

【資料圖】

問：公司“秦膜”產(chǎn)品直接下游包含哪些？“秦膜”產(chǎn)品現(xiàn)有產(chǎn)線的產(chǎn)值有多少？產(chǎn)值的利用率主要取決于哪方面？

答：公司“秦膜”產(chǎn)品的直接下游主要是 PCB 板和 IC載板廠家。目前“秦膜”產(chǎn)品已完成首期產(chǎn)能建設(shè)，產(chǎn)值根據(jù)產(chǎn)品不同，差異較大。后期會(huì)根據(jù)市場需求和業(yè)務(wù)拓展情況進(jìn)行新的產(chǎn)能布局。產(chǎn)能利用率取決于下游需求和全國產(chǎn)器件的發(fā)展速度。

答：在射頻芯片領(lǐng)域，公司持續(xù)加大研發(fā)投入，在專注于通信基站射頻與毫米波芯片開發(fā)的同時(shí)，進(jìn)一步拓展開拓雷達(dá)感知芯片，布局智能照明、智能安防、智慧養(yǎng)護(hù)、智慧生活等領(lǐng)域，持續(xù)增強(qiáng)在消費(fèi)類射頻芯片及模組方向產(chǎn)品的延伸，擴(kuò)大公司營收，鞏固公司在射頻芯片領(lǐng)域的優(yōu)勢地位。目前公司產(chǎn)品涵蓋了面向基站高可靠性射頻收/發(fā)前端芯片/模組、無線通信類射頻收/發(fā)芯片/模組、雷達(dá)感知芯片/模組三大類，包括低噪聲放大器、驅(qū)動(dòng)放大器、功率放大器、開關(guān)、開關(guān)低噪放、射頻前端模組、雷達(dá)感知芯片和模組等產(chǎn)品，其中，低噪聲放大器、驅(qū)動(dòng)放大器、功率放大器、開關(guān)、開關(guān)低噪放、射頻前端模組等系列產(chǎn)品已形成面向核心客戶的批量交付能力，雷達(dá)感知芯片和模組已進(jìn)入核心客戶工程驗(yàn)證。

答：公司天融大數(shù)據(jù)(西安)算力中心項(xiàng)目是公司為了順應(yīng)數(shù)字轉(zhuǎn)型和構(gòu)建相應(yīng)數(shù)字化經(jīng)濟(jì)能力、抓住產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、數(shù)字產(chǎn)業(yè)化賦予的機(jī)遇，形成對公司“天融工程”業(yè)務(wù)的有力支撐，發(fā)揮與公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)的高效協(xié)同，完善公司整體戰(zhàn)略規(guī)劃之舉，項(xiàng)目將建設(shè)總規(guī)模 1.76萬柜的、集數(shù)據(jù)中心、算力中心和數(shù)字工廠三位一體的軍民一體化綜合性算力基礎(chǔ)設(shè)施。規(guī)劃建設(shè)西北空天資源大數(shù)據(jù)綜合中心、西安市實(shí)時(shí)感知大數(shù)據(jù)工程中心、天和云脈生命健康數(shù)據(jù)中心，探索中部戰(zhàn)區(qū)國防動(dòng)員潛力和交通戰(zhàn)備大數(shù)據(jù)中心等業(yè)務(wù)，推動(dòng)公司“天融大數(shù)據(jù)”、“十分平安”、“天和云脈”在健康醫(yī)療、智慧城市、國防動(dòng)員、交通戰(zhàn)備、低空經(jīng)濟(jì)、城市安全、秦嶺生態(tài)環(huán)境保護(hù)、黃河流域生態(tài)保護(hù)、軍工數(shù)字化轉(zhuǎn)型和語音服務(wù)等領(lǐng)域應(yīng)用。面向政府、工商業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、國防軍工單位、軍事用戶等客戶群體需求構(gòu)建以基礎(chǔ)設(shè)施租賃服務(wù)、云基礎(chǔ)設(shè)施解決方案及服務(wù)和數(shù)智化服務(wù)為核心的服務(wù)體系，打造全國軍民一體化 5G+大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)應(yīng)用標(biāo)桿,顯著提升陜西省在軍民一體化領(lǐng)域大數(shù)據(jù)技術(shù)發(fā)展、軍民兩用數(shù)字化探索、5G 產(chǎn)業(yè)和物聯(lián)網(wǎng)等產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心能力，服務(wù)千行百業(yè)，為陜西國防科技工業(yè)和地方經(jīng)濟(jì)建設(shè)做出貢獻(xiàn)。

目前，公司天融大數(shù)據(jù)(西安)算力中心項(xiàng)目相關(guān)建設(shè)實(shí)施工作正在積極推進(jìn)中。公司天融大數(shù)據(jù)(西安)算力中心項(xiàng)目分為兩期建設(shè)，項(xiàng)目一期建成達(dá)產(chǎn)后，形成 17600個(gè)機(jī)柜的超大型數(shù)據(jù)中心，開展數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施租賃和運(yùn)維業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)可形成年?duì)I業(yè)收入為 11.6583 億元(含稅)。第二期項(xiàng)目建設(shè)將根據(jù)公司屆時(shí)經(jīng)營情況、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r以及市場變化等因素另行審議決策是否進(jìn)行建設(shè)投資。

答：算力中心作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)設(shè)施，運(yùn)營能力、服務(wù)能力、技術(shù)研發(fā)能力、市場營銷能力和運(yùn)維售后服務(wù)能力是決定其市場競爭力的關(guān)鍵因素。公司天融大數(shù)據(jù)(西安)算力中心項(xiàng)目作為目前在建陜西省規(guī)模最大、技術(shù)領(lǐng)先、服務(wù)綜合的超大型數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施，以數(shù)據(jù)中心、算力中心和數(shù)字工廠為載體，提供以物理空間租賃、運(yùn)維服務(wù)為核心的基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)、以存力、多元算力、云計(jì)算平臺(tái)為核心的云計(jì)算租賃服務(wù)和服務(wù)數(shù)據(jù)要素流通全生命周期的數(shù)智化服務(wù)為核心的全方位、立體化的服務(wù)體系，與此同時(shí)構(gòu)建智能運(yùn)營體系和高水平的運(yùn)維團(tuán)隊(duì)，實(shí)現(xiàn)具有安全、可靠、高效和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的運(yùn)維售后服務(wù)能力。受市場內(nèi)生算力需求驅(qū)動(dòng)及國家相關(guān)政策引導(dǎo)，我國數(shù)字新基建總體布局持續(xù)優(yōu)化，協(xié)同一體化趨勢將進(jìn)一步增強(qiáng)。在“東數(shù)西算”、數(shù)字中國等重大戰(zhàn)略和政策的牽引下，以“數(shù)字產(chǎn)業(yè)化”和“產(chǎn)業(yè)數(shù)字化”為核心的數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展新體系對數(shù)字經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施的需求將會(huì)不斷釋放。

答：公司便攜式防空導(dǎo)彈情報(bào)指揮系統(tǒng)能夠?yàn)楸銛y式防空導(dǎo)彈提供空情情報(bào)、作戰(zhàn)指揮、火力控制，使便攜式防空導(dǎo)彈具備信息化作戰(zhàn)能力，其主要作戰(zhàn)對象為直升機(jī)、殲擊機(jī)和低小慢無人機(jī)等，主要由雷達(dá)單元、作戰(zhàn)指揮單元、引導(dǎo)瞄準(zhǔn)裝置以及通信系統(tǒng)和車載平臺(tái)等組成。

答：2022年受 5G基站建設(shè)投資放緩，國內(nèi)主要客戶對公司產(chǎn)品需求數(shù)量下降較多等因素影響，5G 射頻器件訂單規(guī)模較高峰期有所降低，但公司子公司華揚(yáng)通信依然是各大設(shè)備商的主力供應(yīng)商，行業(yè)地位處于領(lǐng)先，同時(shí)，華揚(yáng)通信預(yù)計(jì)，隨著 5G 商業(yè)化應(yīng)用的推進(jìn)，移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò)的需求會(huì)逐步提升，間接會(huì)導(dǎo)致5G基站建設(shè)需求增加，會(huì)呈現(xiàn)穩(wěn)定增長的預(yù)期。從全球 5G基站數(shù)占比來看，中國 5G 基站建設(shè)是走在前列的，國外對發(fā)展 5G建設(shè)有潛在需求，加之華揚(yáng)通信是面向全球客戶銷售，存在良好的市場前景。面對市場的平穩(wěn)階段，華揚(yáng)通信也在積極采取改善措施，包括持續(xù)關(guān)注海外客戶的增長；關(guān)注行業(yè)趨勢，拓寬客戶群體；面向市場，走出去，積極與國際客戶交流溝通，開展技術(shù)交流；以及持續(xù)推動(dòng)降本等措施落地。

天和防務(wù)2023一季報(bào)顯示，公司主營收入8077.47萬元，同比下降13.71%；歸母凈利潤-2177.97萬元，同比下降202.63%；扣非凈利潤-2405.36萬元，同比下降141.41%；負(fù)債率29.98%，投資收益109.44萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用71.34萬元，毛利率26.96%。

該股最近90天內(nèi)無機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)。融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個(gè)月融資凈流出486.09萬，融資余額減少；融券凈流出109.64萬，融券余額減少。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，天和防務(wù)(300397)行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河一般，盈利能力較差，營收成長性較差。財(cái)務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤率、應(yīng)收賬款/利潤率近3年增幅、經(jīng)營現(xiàn)金流/利潤率。該股好公司指標(biāo)0.5星，好價(jià)格指標(biāo)1星，綜合指標(biāo)0.5星。(指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星)

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