納米盒營收下滑凈利潤轉(zhuǎn)正：用戶吐糟收費等問題，APP曾接連違規(guī)

《港灣商業(yè)觀察》黃懿

8月10日，納米盒控股主體公司進馨科技控股公司（下稱進馨科技納米盒）Jinxin Technology Holding Company在美國證監(jiān)會(SEC)公開披露招股書，擬在納斯達克掛牌上市。

(資料圖片僅供參考)

進馨科技是中國創(chuàng)新的數(shù)字內(nèi)容服務(wù)提供商。利用AI/AR/VR/數(shù)字技術(shù)提供的數(shù)字內(nèi)容生成引擎，致力于通過自己的平臺和內(nèi)容分發(fā)渠道為用戶提供數(shù)字內(nèi)容服務(wù)。

報告顯示，進馨科技，被視為上海進馨網(wǎng)絡(luò)科技有限公司的主要受益人，根據(jù)美國公認會計準則，上海進馨被視為公司的合并附屬實體。公司根據(jù)美國公認會計原則在合并財務(wù)報表中合并了可變利益實體及其子公司的財務(wù)業(yè)績。其中，上海米盒信息技術(shù)有限公司（下稱上海米盒）為外商獨資企業(yè)，上海進馨為境內(nèi)運營實體，作為可變利益實體（下稱VIE）。

進馨科技最廣為人知的應(yīng)用軟件為納米盒-語文數(shù)學英語點讀課本。

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營收下滑，凈利潤轉(zhuǎn)正

在招股書中，分別披露了上海進馨和上海進馨及其子公司（下稱合并VIE）的核心數(shù)據(jù)。

2021年至2022年（報告期內(nèi)），上海進馨的營業(yè)收入凈額依次為2.48億、2.36億；營業(yè)總成本依次為1.67億、1.37億；毛利潤依次為8088.70萬、9905.40萬；營業(yè)收入依次為-2454.9萬、5172.8萬；凈利潤依次為-2772.8萬、5516.2萬；綜合收益總額依次為-2772.8萬、5516.2萬。

報告期內(nèi)，合并VIE營業(yè)收入凈額依次為2.48億、2.36億；營業(yè)總成本依次為1.70億、1.39億；毛利潤依次為7848.40萬、9725.50萬；毛利率依次為31.6％、41.1％；凈利潤依次為-7769.30萬、5507.90萬；歸屬凈利潤依次為8010.90萬、5276.30萬；扣非凈利潤依次為241.60萬、231.60萬。營業(yè)收入依次為-7032.80萬、4376.80萬；綜合收益總額依次為7472.60萬、4880.90萬。

進馨科技解釋稱，公司的毛利潤和毛利率的增長，主要得益于公司不斷提高內(nèi)容開發(fā)效率、優(yōu)化組織和人員結(jié)構(gòu)以及嚴格的預(yù)算管理，從而降低了成本和費用。

公司的收入從截至2021年12月31日的2.48億元人民幣下降了4.7％，至截至2021年12月31日的2.36億元人民幣，主要是由于來自內(nèi)容聚合商和分銷商的收入減少，部分被來自個人用戶和硬件制造商的收入增加所抵消。

據(jù)悉，公司的收入主要來三個業(yè)務(wù)，其一是來自用戶在納米盒上購買數(shù)字教育內(nèi)容的費用，公司于2014年推出了應(yīng)用軟件納米盒，納米盒應(yīng)用程序向個人用戶提供數(shù)字教育內(nèi)容，并于2016年第一季度開始盈利；其二是合作伙伴購買和安裝程序的費用，公司一直在通過與合作的電信和廣播運營商的業(yè)務(wù)合作，積極探索貨幣化空間，利用他們在中國的龐大用戶群。其三，公司還與硬件制造商合作，使分銷渠道多樣化。

報告期內(nèi)，用戶訂閱收入依次為9935.5萬、1.13億；來自內(nèi)容聚合商和分銷商的許可收入依次為1.49億、1.22億，其中，2022年，公司通過合作的電信和廣播運營商分發(fā)的節(jié)目平均每月觀看次數(shù)超過75萬次；向硬件制造商出售內(nèi)容的收入從2022年開始產(chǎn)生營收，為131.4萬。

公司解釋稱，個人用戶收入在2022年的增長，一方面在疫情期間，越來越多的K-9學生轉(zhuǎn)向在家在線學習并訂閱數(shù)字教育內(nèi)容。另一方面，2022年數(shù)字教育內(nèi)容的改進和產(chǎn)品范圍的擴大，成功吸引了更多付費訂閱的用戶。截至2022年12月31日，納米盒圖書館共提供383本數(shù)字教材，涵蓋了中國K-9學校使用的所有主流英語和漢語科目的教科書，而截至2021年12月30日，數(shù)字教材為322本。2022年，產(chǎn)品和內(nèi)容擴展到數(shù)字自學材料和數(shù)字休閑讀物，共推出227本中小學生數(shù)字化讀物和練習冊，以及52本百科全書和文學數(shù)字休閑讀物。除此之外，公司還不時提高訂閱計劃的價格水平。例如，2022年公司各種訂閱計劃的價格水平上漲了15％至55％。

報告顯示，納米盒在中國擁有龐大的用戶群。截至2022年12月31日，納米盒應(yīng)用軟件的下載量已超過7700萬次。累計注冊用戶數(shù)量從2021年的2990萬增加到截至2022年的3530萬。在納米盒應(yīng)用軟件上付費訂閱數(shù)字教育內(nèi)容的付費用戶數(shù)量從2021年的約139萬增加到2022年的約142萬。2022年，每位付費用戶在納米盒應(yīng)用程序上的平均每日花費時間約為40分鐘，而2021年約為30分鐘。2022年，每個付費用戶平均每周打開五次納米盒應(yīng)用程序。

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受惠于疫情或雙刃劍，商業(yè)模式待優(yōu)化

納米盒介紹，通過微信企業(yè)賬戶，公司建立了強大的私域流量池，這有助于與用戶建立更緊密的關(guān)系，實現(xiàn)更精確的營銷，并提高轉(zhuǎn)化率。自2021年12月公司推出微信企業(yè)賬戶以來，已經(jīng)記錄了超過50萬用戶的私人流量。

一位從事AI/AR/VR/數(shù)字技術(shù)的業(yè)內(nèi)人士向《港灣商業(yè)觀察》介紹，“首先，數(shù)字技術(shù)在收益這方面，還沒有達到很高的水平。其次是，數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用范圍還沒開始普及，受限于硬件問題，包括處理器、屏幕、芯片等，民用只能用于很小范圍的情景。對于納米盒點讀課本的硬件要求，如果是卡通形式，要求不會很高。目前普遍使用的數(shù)字技術(shù)以2D視頻為基礎(chǔ)，在傳統(tǒng)視頻上加特效，但復雜性依然比較強。”

一定程度上，納米盒業(yè)務(wù)受惠于疫情，這顯然會在后疫情時代可能造成雙刃劍。招股書表示隨著疫情影響的減弱，用戶對產(chǎn)品和內(nèi)容的需求和持續(xù)使用，以及公司收入的增長率，在未來可能會下降。

報告期內(nèi)，上海進馨的銷售費用依次為4629.40萬、916.70萬；合并VIE銷售費用依次為7549.20萬、1158.00萬，占比依次為30.4％、4.9％。

據(jù)悉，報告期內(nèi)，公司的營業(yè)總成本下降了17.9％，這在很大程度上與停止在線輔導服務(wù)導致的凈收入下降一致。2021年，公司停止了在線輔導服務(wù)以及所有相關(guān)的銷售和營銷工作。因此，廣告費用從2021年的240萬元人民幣降至2022年的60萬元人民幣。自2021年底以來，公司調(diào)整了營銷策略，主要專注于在社交媒體平臺和流媒體電視上推廣數(shù)字教育內(nèi)容和節(jié)目，以及通過與主要電信和廣播運營商以及硬件制造商的合作。

香頌資本董事沈萌對《港灣商業(yè)觀察》表示，“業(yè)務(wù)和業(yè)績表現(xiàn)受外部因素影響大，核心問題是商業(yè)模式還缺少更充分的研發(fā)創(chuàng)新支撐，無法突出經(jīng)營獨立性?！?

艾媒咨詢的董事張毅也對該情況指出，“納米盒業(yè)務(wù)模式受環(huán)境因素影響較大，主要是受限于靈活性和業(yè)務(wù)模式，缺乏足夠應(yīng)對市場環(huán)境變化的預(yù)案和能力。企業(yè)要找到業(yè)績相對穩(wěn)定的商業(yè)模式和產(chǎn)品模式。另外從中小學整個教育輔助產(chǎn)品的需求來看，市場上有很多可挖掘的空間和巨大的需求，這或許可以通過產(chǎn)品創(chuàng)新得到滿足和解決?！?

03

用戶低分評價當重視，APP曾接連違規(guī)

據(jù)悉，2022年，納米盒的注冊用戶中約70％是小學生，其余是中學生，大多數(shù)最終用戶位于中國的一級和二級城市。

打開Apple store搜索納米盒，可以看到該軟件共有31萬個評分，其中不乏家長和學生對于付費服務(wù)的評論。

據(jù)了解，不少打低分用戶普遍對于納米盒收費模式產(chǎn)生詬病。有業(yè)內(nèi)人士指出，有價值的內(nèi)容收費也算合理，但是否有價值，或收費模式本身中是否涉嫌更多陷阱，這可能是不少產(chǎn)品所面臨的難題。

無論如何，處于沖刺上市階段的納米盒，應(yīng)該要主動聽取用戶的更多聲音。這對于公司未來發(fā)展也極為重要。

據(jù)企查查顯示，上海進鑫有28個司法案件，85.71％的案件身份為被告，14.29％的案件身份為原告；57.14％的案件案由為侵害作品信息網(wǎng)絡(luò)傳播權(quán)糾紛；50.00％的案件屬地為上海；近五年里2023年案件占比40.00％。

此外，合規(guī)層面來看，2018年11月，“納米盒”App因涉嫌含有誘發(fā)未成年人模仿違反社會公德內(nèi)容被有關(guān)部門查處。經(jīng)查，該APP存在未經(jīng)批準，擅自從事網(wǎng)絡(luò)出版活動，并且其中部分網(wǎng)絡(luò)出版物涉嫌含有誘發(fā)未成年人模仿違反社會公德內(nèi)容。

2020年7月2日，納米盒還因私自收集個人信息、強制用戶使用定向推送功能、過度索取權(quán)限等問題被工信部信息通信管理局通報。（港灣財經(jīng)出品）

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