(原標(biāo)題:重磅經(jīng)濟數(shù)據(jù)出爐!如何影響股債?來看解讀…)
9月9日公布的8月全國CPI(居民消費價格指數(shù))環(huán)比漲幅略有擴大,同比由降轉(zhuǎn)漲,PPI(工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù))環(huán)比由降轉(zhuǎn)漲,同比降幅收窄,表明消費市場供求關(guān)系持續(xù)改善,部分工業(yè)品需求也在改善。此外,國際原油價格上漲等也是PPI走勢改善的影響因素。
(資料圖片僅供參考)
多家市場機構(gòu)認為,CPI和PPI同比的年內(nèi)低點基本確認。中信證券團隊表示,今年基數(shù)效應(yīng)主導(dǎo)的PPI同比溫和回升背后或是基本面的弱修復(fù)預(yù)期,年內(nèi)長債利率或以震蕩運行為主。
CPI同比如期轉(zhuǎn)正
國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示,從同比看,CPI由上月下降0.3%轉(zhuǎn)為上漲0.1%。其中,食品價格下降1.7%,非食品價格由上月持平轉(zhuǎn)為上漲0.5%。
CPI同比由降轉(zhuǎn)漲符合部分機構(gòu)預(yù)期。Wind統(tǒng)計的17家機構(gòu)中,均預(yù)期8月CPI同比會扭轉(zhuǎn)下降走勢。東方金誠首席宏觀分析師王青此前表示,8月食品價格下跌對整體物價的拖累效應(yīng)有望緩和,加之服務(wù)價格漲幅有可能進一步擴大,8月CPI同比有回歸正增長。
從國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)看,非食品價格影響CPI上漲約0.41個百分點,是拉動CPI回升的重要動力。國家統(tǒng)計局城市司首席統(tǒng)計師董莉娟介紹,8月服務(wù)價格上漲1.3%,漲幅比上月擴大0.1個百分點,其中飛機票、旅游和賓館住宿價格分別上漲17.6%、14.8%和13.4%,漲幅均有擴大。而工業(yè)消費品價格主要貢獻在于降幅收窄。同期,汽油價格下降4.6%,降幅收窄8.9個百分點。
仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟表示,CPI同比轉(zhuǎn)正,主要是暑期出游帶動的交通、文旅、住宿、餐飲等部類的景氣度抬升,使服務(wù)價格、非食品價格同比漲幅明顯抵消食品價格、消費品價格的同比回落,有效對沖實物消費仍較疲軟、地產(chǎn)鏈條仍不景氣等結(jié)構(gòu)性因素。
龐溟認為,扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.8%,漲幅保持穩(wěn)定,說明居民消費需求正在持續(xù)恢復(fù)、穩(wěn)步回升。
德邦證券首席經(jīng)濟學(xué)家蘆哲團隊認為,商務(wù)部監(jiān)測的生產(chǎn)資料價格指數(shù)環(huán)比上升1.5%,連續(xù)兩個月回升。7月將成為年內(nèi)僅有的CPI、PPI同比雙雙下降的月份。
民生銀行研究院研究報告指出,從結(jié)構(gòu)觀察,食品中的豬肉價格反彈,以及能源價格回升,是CPI走出通縮的最重要原因。同時,核心CPI環(huán)比持平和同比漲幅不變,服務(wù)品表現(xiàn)好于消費品,核心CPI穩(wěn)健但談不上強勁,需要穩(wěn)增長、擴內(nèi)需政策繼續(xù)保持力度。
部分工業(yè)品需求改善
8月,從環(huán)比看,PPI由上月下降0.2%轉(zhuǎn)為上漲0.2%。生產(chǎn)資料價格由上月下降0.4%轉(zhuǎn)為上漲0.3%;生活資料價格上漲0.1%,漲幅比上月回落0.2個百分點。從同比看,PPI下降3.0%,降幅比上月收窄1.4個百分點。
董莉娟表示,部分工業(yè)品需求改善、國際原油價格上漲等是8月份PPI環(huán)比由降轉(zhuǎn)漲,同比降幅收窄的影響因素。
與上個月比,受國際原油價格上行影響,國內(nèi)石油和天然氣開采業(yè)價格上漲5.6%,石油煤炭及其他燃料加工業(yè)價格上漲5.4%。金屬相關(guān)行業(yè)需求有所改善,有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格上漲0.4%,黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格上漲0.1%。
另外,農(nóng)副食品加工業(yè)價格上漲1.3%,新能源車整車制造價格上漲0.8%,電力熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)價格上漲0.2%。
民生銀行研究院研究報告表示,本月全球能源價格環(huán)比回升,推動工業(yè)上游價格回暖,疊加去年基數(shù)明顯回落,共同促成了8月工業(yè)價格降幅明顯收窄。
龐溟表示,CPI與PPI環(huán)比均有所上漲,說明伴隨著各項宏觀政策適度刺激、合理寬松、及時補強、逆周期調(diào)控的空間進一步釋放,各項增量措施的擴內(nèi)需效果不斷顯現(xiàn),經(jīng)濟供需兩側(cè)進一步平衡的態(tài)勢更為明顯。
對股、債有何影響
民生銀行研究院研究報告表示,8月CPI同比轉(zhuǎn)正,PPI同比降幅明顯收窄,通縮預(yù)期將隨之大幅降低。后續(xù)CPI與PPI中樞上升是大概率事件,當(dāng)前我國經(jīng)濟不具備長期通縮的基礎(chǔ)。
中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明團隊認為,今年通脹讀數(shù)或已在7~8月完成觸底,后續(xù)CPI同比可能在食品項新漲價支撐下抬升,而PPI同比則可能在基數(shù)效應(yīng)主導(dǎo)下降幅收窄。
權(quán)益市場方面,圍繞政策面預(yù)期利多的交易可能已有所乏力,而政策面成效基本面數(shù)據(jù)層面的印證可能是下一個觀察窗口,股市的反應(yīng)可能會早于債市。
該團隊認為,新漲價主導(dǎo)的PPI同比回升往往伴隨資本市場拐點到來,而今年基數(shù)效應(yīng)主導(dǎo)的PPI同比溫和回升背后或是基本面的弱修復(fù)預(yù)期,年內(nèi)長債利率或以震蕩運行為主。
龐溟表示,雖然CPI和PPI同比已經(jīng)觸底反彈,但貨幣政策仍需以我為主,根據(jù)國內(nèi)宏觀經(jīng)濟和物價形勢適時調(diào)節(jié)。在9月降準(zhǔn)的機會窗口后,后續(xù)仍有進一步降息的必要性與可能性。
責(zé)編:葉舒筠
校對:蘇煥文
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