6月底、7月初，市場迎來低位反彈，不少股價處于相對低位的個股也展開了“反攻”模式。事實(shí)上，很多知名基金經(jīng)理已經(jīng)在這樣的市場環(huán)境中進(jìn)行左側(cè)布局，購進(jìn)“便宜籌碼”。

近日，馮柳、趙詣、杜昌勇等所掌舵基金或所在機(jī)構(gòu)最新的布局動態(tài)被劇透，據(jù)觀察，不少標(biāo)的正是價格處于相對低位的“便宜籌碼”。隨著市場企穩(wěn)反彈，它們是否能夠創(chuàng)造超額收益？

馮柳逢低加碼醫(yī)藥股信邦制藥

【資料圖】

定增恒立液壓斬獲浮盈

近來，多家上市公司因為回購等事項披露了最新的股東持倉情況。

信邦制藥（002390）于6月27日公告稱，基于對公司未來發(fā)展的信心以及對公司價值的高度認(rèn)可，擬使用1億元~2億元自有資金回購股份，用于股權(quán)激勵或員工持股計劃。7月1日，信邦制藥公告了回購股份決議的前一個交易日，即6月27日的前十名股東持股情況。

觀察發(fā)現(xiàn)，部分前十名股東在二季度以來進(jìn)行了增倉，其中，由馮柳掌舵的高毅鄰山1號遠(yuǎn)望基金（以下簡稱“鄰山1號”）增倉數(shù)量較多，截至6月27日，鄰山1號持倉信邦制藥的數(shù)量為3800萬股，相較于一季度末的3150萬股增加了650萬股。

信邦制藥是一家主要從事純天然植物類中成藥研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)。曾于2021年三季報時，鄰山1號即新進(jìn)現(xiàn)身信邦制藥前十大流通股股東，當(dāng)時持股數(shù)量為8880萬股，在此后的多個季度中，馮柳調(diào)倉頻繁，且以減倉為主。如今年一季度時，馮柳減倉信邦制藥650萬股至3150萬股。

從歷史持倉來看，醫(yī)藥股長期以來都是馮柳的重點(diǎn)配置領(lǐng)域。今年一季報顯示，鄰山1號共出現(xiàn)在21只股票的十大股東中，醫(yī)藥股即有7只，如同仁堂（600085）、益豐藥房（603939）、派林生物（000403）等。

以低位思路布局醫(yī)藥股，讓馮柳斬獲不俗盈利。如同仁堂，2020年三季報時，鄰山1號以5000萬股的持倉量新進(jìn)同仁堂前十大流通股股東，2020年年報時進(jìn)一步增倉1500萬股至6500萬股，而就在此階段，同仁堂股價正處于低位區(qū)間。在隨后的2021年初~2023年一季度末，同仁堂累計上漲了超130%（見圖1），馮柳在同仁堂股價相對高位狀態(tài)給與了獲利減倉，如今年一季度，減持150萬股。

今年一季度末~6月27日期間，信邦制藥股價表現(xiàn)為弱勢調(diào)整，馮柳在此期間加碼或正是基于逆向低位布局的考量。6月26日~7月3日，信邦制藥股價出現(xiàn)低位反彈，期間累計上漲近6%，信邦制藥后市是否會復(fù)刻同仁堂的表現(xiàn)，為馮柳創(chuàng)造不俗的盈利呢？

馮柳低位加碼的案例還有工程機(jī)械公司恒立液壓（601100）。

曾于今年年初，恒立液壓一項定增落地，鄰山1號耗資43000萬元認(rèn)購了762.41萬股定增股份，據(jù)恒立液壓近日公告，7月7日，該筆定增限售股份將迎來解禁。從恒立液壓的股價表現(xiàn)來看，在鄰山1號參與定增節(jié)點(diǎn)，公司股價整體處于相對低位狀態(tài)，從目前最新股價來看，相較于發(fā)行價溢價達(dá)14.72%，馮柳該筆定增浮盈超6000萬元。

“四冠王”趙詣加碼鋰電池股

近期現(xiàn)身調(diào)研多家公司

近期，低位逆向布局的投資大佬還包括泉果基金趙詣。

6月20日，恩捷股份（002812）一項定增落地，6月21日，泉果基金即發(fā)布公告稱，旗下泉果旭源三年持有期混合型證券投資基金（以下簡稱“泉果旭源三年期基金”）參與了該次定增認(rèn)購，數(shù)據(jù)顯示，泉果旭源三年期基金認(rèn)購170.84萬股股份，耗資1.5億元。

泉果基金由東方紅資管曾經(jīng)的靈魂人物王國斌等創(chuàng)立，基金“四冠王”、前農(nóng)銀匯理基金經(jīng)理趙詣加盟。泉果旭源三年期基金的操盤人、基金經(jīng)理即是趙詣。

事實(shí)上，在此次通過定增加碼恩捷股份之前，趙詣即持有恩捷股份不小的倉位。數(shù)據(jù)顯示，泉果旭源三年期基金于2023年一季報新進(jìn)成為恩捷股份前十大流通股股東，當(dāng)時持倉數(shù)量為820.50萬股，恩捷股份臨時披露的截至5月4日的股東持倉信息顯示，趙詣對其進(jìn)一步加碼100.27萬股至920.77萬股。

恩捷股份主營業(yè)務(wù)為與新能源汽車市場緊密相關(guān)的鋰電池隔膜。近來，新能源汽車市場迎來多重利好，如新能源車購置稅減免政策延長、新能源汽車銷量不斷增加等。但從二級市場表現(xiàn)來看，恩捷股份股價則處于長期震蕩調(diào)整中。在此背景下，恩捷股份大股東也開始了增持。據(jù)恩捷股份6月26日公告表示，控股股東及實(shí)控人擬自2023年6月27日起4個月內(nèi)，以1.5億元~2億元增持公司股份。

受多重因素影響，恩捷股份股價出現(xiàn)了企穩(wěn)反彈，如自6月下旬以來，公司股價累計反彈超5%（見圖2）。而趙詣的定增浮盈則已達(dá)10%。

而從投資偏好來看，新能源是趙詣重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域之一。對于新能源的看法，趙詣在泉果旭源三年期基金今年的一季報中有觀點(diǎn)表示，“新能源行業(yè)經(jīng)過過去兩年的擴(kuò)張周期，供給在大部分環(huán)節(jié)已經(jīng)出現(xiàn)供過于求的局面，隨著上游原材料價格的快速下跌，在買漲不買跌的心理預(yù)期下，全產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入去庫存階段，原材料價格的大幅下跌將使得終端產(chǎn)品的成本出現(xiàn)大幅的下降，這也將傳導(dǎo)給終端的消費(fèi)者，意味著隨著產(chǎn)品價格的逐步企穩(wěn)，更低的產(chǎn)品價格有望刺激需求進(jìn)一步擴(kuò)大，在全產(chǎn)業(yè)鏈庫存較低的情況下，有望進(jìn)入新一輪需求提升疊加補(bǔ)庫周期，而頭部公司在這輪降價周期中也經(jīng)承受住了很好的壓力測試，考慮到產(chǎn)業(yè)鏈公司股價出現(xiàn)大幅調(diào)整，估值處于歷史底部的情況下，對于新能源行業(yè)的公司我們越來越樂觀?！?/p>

今年以來，泉果基金以及趙詣本人均頻繁出現(xiàn)在上市公司的調(diào)研名單中，其中，不少標(biāo)的為光伏、電池等新能源公司。曾在5月17日，泉果基金就曾參與調(diào)研了恩捷股份。另外，在天賜材料（002709）、朗新科技（300682）、三花智控（002050）的調(diào)研名單中，趙詣均現(xiàn)身其中。

?？べY產(chǎn)加碼新能源汽車零部件股

背后大佬杜昌勇、董承非都有新目標(biāo)？

?？べY產(chǎn)背后的大佬也在追求相對“安全性”的投資機(jī)會。

近日，百億私募?？べY產(chǎn)宣布封盤的消息引發(fā)市場關(guān)注。據(jù)財聯(lián)社相關(guān)報道顯示，300億私募睿郡資產(chǎn)基金經(jīng)理杜昌勇所管理的所有基金產(chǎn)品于7月1日起暫停接受客戶申購申請，主要為適度控制管理規(guī)模，更好地實(shí)現(xiàn)持有人的利益。

杜昌勇是“公奔私”基金經(jīng)理代表之一。據(jù)公開資料顯示，其擁有30年從業(yè)經(jīng)歷，歷任興業(yè)證券證券投資部總經(jīng)理助理、興業(yè)全球基金基金經(jīng)理等，是興全基金2004年發(fā)行的第一只產(chǎn)品——興全可轉(zhuǎn)債的基金經(jīng)理。在其任職管理期間，興全可轉(zhuǎn)債收益喜人。2015年，杜昌勇離開興全創(chuàng)立?？べY產(chǎn)，據(jù)私募排排網(wǎng)顯示，此前其管理的多只私募基金年化收益率超過10%。

今年5月，杜昌勇在談及投資觀點(diǎn)時指出，投資需要回避過高估值、過熱賽道，關(guān)注 “安全性”。杜昌勇表示，“我們一直強(qiáng)調(diào)低估值、高分紅，但是基本面還要有積極變化。行業(yè)本身競爭格局在改變，本身競爭也在弱化，應(yīng)用環(huán)境也在不斷的增加，再加上有各種各樣的主線演變，自然而然變成后面市場的熱點(diǎn)?？傮w而言，我們覺得更多通過低估值提供的安全邊界去找到一些基本面積極的變化，最終來說結(jié)構(gòu)會相對好一些?！?/p>

杜昌勇還談及具有高安全邊際的可轉(zhuǎn)債?！霸谥袊氖袌霏h(huán)境中，現(xiàn)在工具是越來越豐富，有絕對安全邊際的工具，常用有債券載體的，包括可轉(zhuǎn)債，可交換債等有絕對安全邊際的金融工具。”

近日，在新能源汽車零部件企業(yè)繼峰股份（603997）背后，就有?？べY產(chǎn)加碼可轉(zhuǎn)債的動作。據(jù)繼峰股份公告顯示，2023年6月28日，?？べY產(chǎn)增持“繼峰定01”可轉(zhuǎn)換公司債券。本次增持后，?？べY產(chǎn)持有“繼峰定01”共計969300張，占“繼峰定01”發(fā)行總量的24.23%。

可轉(zhuǎn)債即為上市公司發(fā)行的具有股票和債券雙重性質(zhì)的有價證券，上市后投資者可以進(jìn)行套利，到期后可以轉(zhuǎn)換成股票，如果不轉(zhuǎn)化成股票，也可以持有到期，享受票面利率。一般而言，可轉(zhuǎn)債價值與其股票價格之間具有較強(qiáng)的聯(lián)動性。當(dāng)前，繼峰股份的股價正處于年內(nèi)相對低位水平。

?？べY產(chǎn)另一位投資大將董承非近日也有一些相對保守的觀點(diǎn)，他表示，并未去追逐一些過熱賽道，如AI。董承非另外透露，目前配置主要在三個方向：運(yùn)營商作為底倉；去年中旬配置的火電板塊，現(xiàn)在繼續(xù)持有；去年10月、11月配置的半導(dǎo)體也繼續(xù)持有。

今年以來，?？べY產(chǎn)成為了忙碌的“調(diào)研達(dá)人”，數(shù)據(jù)顯示，僅上半年，?？べY產(chǎn)即調(diào)研上市公司超過200次。從調(diào)研名單來看，涉及行業(yè)較為廣泛，如電氣設(shè)備、汽車零配件、電子元件、醫(yī)藥生物等。

仔細(xì)觀察不難發(fā)現(xiàn)，上述多數(shù)個股都具有一個共同特征，即股價處于長期下跌后的低位狀態(tài)。如果從“安全性”和“收益率”等維度來看，哪些個股會被杜昌勇、董承非等大佬“相中”并納入建倉股票池呢？我們對此也將持續(xù)關(guān)注。

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