國內(nèi)太陽能熱水器行業(yè)龍頭企業(yè)日出東方(603366.SH)產(chǎn)業(yè)多元化顯敗局。

今年上半年，日出東方預計虧損0.23億元。這是其時隔三年再現(xiàn)半年度經(jīng)營虧損。

日出東方也曾輝煌過。早在2009年，公司實現(xiàn)的歸屬于母公司股東的凈利潤(簡稱“凈利潤”)就超過億元，2012年上市第一年，凈利潤達到4.27億元。然而，歷經(jīng)三年持續(xù)增長，2021年的凈利潤也不過2.13億元。

日出東方經(jīng)營業(yè)績不佳，與其產(chǎn)業(yè)多元化有關。2017年，公司收購知名廚電公司帥康電氣，2018年商譽減值2.43億元，導致當年虧損4.92億元。

奇怪的是，盡管日出東方預告上半年虧損，二級市場，公司股價反而接連漲停。至8月1日，公司連收四個漲停板。

值得一提的是，日出東方的兩名高管正在實施減持計劃。

高管要減持股價四連板

日出東方在二級市場的強勢表現(xiàn)招來非議。

8月1日，早盤日出東方小幅高開，僅僅一分鐘，就封住了漲停板，隨后，多空雙方幾次博弈，漲停偶爾被打開又封板，午后1時18分，封死漲停，直至全天交易結束。

日出東方的本輪行情啟動于7月19日，當日收出一個漲停板，接下來的幾個交易日，股價處于小幅波動中，27日開始，連續(xù)漲停，到8月1日，四個交易日收出四個漲停板。

8月1日晚間，日出東方發(fā)布股票交易異常波動公告稱，連續(xù)四個交易日收盤價格漲幅偏離值累計達到39.87%，累計換手率達33.4%。經(jīng)公司自查，近期內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境未發(fā)生重大變化，目前生產(chǎn)經(jīng)營活動一切正常，內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營秩序正常。公司基本面沒有發(fā)生重大變化，也不存在應披露而未披露的與生產(chǎn)經(jīng)營有關的其他重大信息，前期披露的信息不存在需要更正、補充之處。

公告稱，近期，公司關注到有媒體對公司光伏業(yè)務和空氣源熱泵業(yè)務的相關討論。公司這兩塊業(yè)務的實際經(jīng)營情況為，今年上半年，公司光伏業(yè)務實現(xiàn)銷售收入約572萬元，占公司總銷售收入比重約0.33%，占比較低。2021年度，公司空氣能產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入約6.06億元，占公司總銷售收入比重約為14.4%，占比不高。受疫情不斷反復、國際局勢動蕩等因素影響，空氣能業(yè)務的增長存在一定的不確定性。

至于今年空氣能產(chǎn)品銷售情況，奇怪的是，日出東方并未進行披露。

實際上，日出東方的股價大漲有些異常。

今年7月14日晚間，日出東方發(fā)布了2022年半年度業(yè)績預告，公司預計上半年虧損0.23億元左右，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(簡稱“扣非凈利潤”)為虧損0.5億元左右。去年同期，公司實現(xiàn)的凈利潤、扣非凈利潤分別為0.35億元、0.11億元。

今年上半年的凈利潤、扣非凈利潤均出現(xiàn)盈轉虧，二級市場上，7月15日，日出東方大幅低開，持續(xù)下挫并跌停。

股價跌停是市場對業(yè)績遠低于預期的正常反應，然而，緊接著的一個交易日，公司股價就開始上漲。

業(yè)績糟糕，為何股價反而大幅上漲?難道真的是僅僅572萬元銷售額的光伏業(yè)務在推動?亦或是謎團般的空氣能業(yè)務?

值得關注的是，今年5月10日，日出東方披露了公司兩名副總經(jīng)理焦青太、張亞明的減持計劃，二人計劃從6月1日開始至11月30日期間通過集中競價方式減持公司股份，共計減持不超過50.88萬股股份。

8月1日晚間，日出東方公告稱，上述兩名高管前述減持計劃尚未實施完畢。

二級市場上的股價大漲與兩位高管實施減持計劃有關聯(lián)嗎?

凈利開倒車突圍之路在何方

股價大漲，市場非議，與日出東方的經(jīng)營現(xiàn)狀有關。

日出東方是一家知名公司，源于其是國內(nèi)太陽能熱水器龍頭。曾經(jīng)，一些居民樓的樓頂，家家戶戶安裝一個太陽能吸收板，這讓日出東方風光了一把。隨著城市高樓越碼越高，再加上越來越長的管線帶來的安全問題，城市居民安裝太陽能熱水器越來越少。

在這樣的背景下，日出東方的產(chǎn)業(yè)遇到瓶頸，需要尋求新的增長點。

據(jù)披露，日出東方曾投資了西藏鷗美家衛(wèi)浴、深圳鵬桑普、深圳自由生活、國泰君安上海好景投資、蘇寧銀行、的咚信息等多家公司。

從實際結果來看，這些投資，整體效果不佳。

2017年，日出東方邁出了產(chǎn)業(yè)跨界的關鍵性一步，那就是收購廚電行業(yè)第一陣營的帥康電氣。當年，日出東方出資7.35億元將帥康電氣75%股權收入囊中。

當時，日出東方公告稱，公司網(wǎng)點能夠和帥康的產(chǎn)品形成協(xié)同效應。然而，這次收購并未給日出東方帶來好運。

2017年，日出東方實現(xiàn)的凈利潤為0.55億元，同比下降77.54%，扣非凈利潤為-0.36億元，首次出現(xiàn)虧損。

2018年，帥康電氣爆雷，收購之時形成的4.98億元商譽，當年減值2.43億元。這一年，公司凈利潤虧損4.92億元，扣非凈利潤為虧損3.95億元。

近三年，經(jīng)營略有好轉。2019年至2021年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為33.66億元、35.43億元、42.06億元，同比增長5.96%、5.25%、18.71%。對應的凈利潤為0.83億元、1.70億元、2.13億元，同比分別增長116.80%、106%、24.92%。

回過頭去看，2009年至2011年，上市之前，日出東方實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為15.38億元、24.99億元、30.95億元，逐年增長，2011年較2009年翻了一倍。對應的凈利潤為1.72億元、1.26億元、3.70億元，2010年因為投資虧損，導致凈利潤下降，2011年則大幅增長。同期，公司實現(xiàn)的扣非凈利潤分別為1.60億元、2.55億元、3.61億元，逐年增長。

2012年，日出東方登陸A股市場，當年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入33.65億元，凈利潤4.27億元。

4.27億元凈利潤，是日出東方迄今為止的巔峰。由此可見，上市之后，公司的凈利潤持續(xù)開倒車。

針對今年上半年的經(jīng)營虧損，日出東方解釋稱，受疫情影響，公司連云港基地停工停產(chǎn)近一個月。同時，受疫情沖擊，物流一度嚴重受阻，公司部分產(chǎn)品的生產(chǎn)和交付出現(xiàn)了延遲，導致公司營業(yè)收入同比減少近2億元。此外，2021年下半年，公司實施限制性股票激勵計劃，今年上半年，較上年同期增加股份支付攤銷費用約1512萬元。

顯然，日出東方存在突圍壓力。問題是，公司該如何突圍?向何處突圍?

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