（原標(biāo)題：三季報落幕，多家公司公布分紅預(yù)案，有公司“真胖”，也有公司“充胖”?。?/p>

紅周刊丨劉杰

【資料圖】

截至10月30日晚間，A股三季報披露落幕。一般而言，上市公司通常是在年報中公布分紅情況的，在季報中分紅的情況還是相對比較少見的，而《紅周刊》統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，今年三季度有十幾家公司公布了季度分紅預(yù)案。

本次，最受關(guān)注的當(dāng)屬吉比特（603444.SH）和蘇泊爾（002032.SZ），兩家公司擬派發(fā)現(xiàn)金分紅金額超10億元，顯得十分豪氣，但與此同時，在公布分紅方案的公司中，部分?jǐn)M分紅公司資金鏈趨緊，現(xiàn)金不足，派現(xiàn)合理性有待商榷。

吉比特、蘇泊爾擬分紅金額均超10億

據(jù)《紅周刊》統(tǒng)計，A股共有18家公司披露了現(xiàn)金分紅預(yù)案（詳見下表1），其中，每股派息排在前三位的分別是，吉比特、錫裝股份、蘇泊爾，每股派息（稅前）金額分別為14元、2.5元、1.25元，以派息基準(zhǔn)股本計算，吉比特、蘇泊爾派發(fā)現(xiàn)金總額分別為10.06億元、10.07億元，公司顯得很“豪氣”。

現(xiàn)金分紅經(jīng)常被當(dāng)做是檢驗公司凈利潤含金量的一個重要指標(biāo)。因為，企業(yè)雖然盈利了，但如果賬戶上沒有錢，那再多利潤也不過是“紙面富貴”。如果公司財務(wù)狀況良好，賬戶上實實在在擁有大量“真金白銀”，這種情況下給股東分紅，讓股東享受企業(yè)發(fā)展紅利的同時，也不影響企業(yè)的現(xiàn)金流，企業(yè)可以繼續(xù)健康、持續(xù)的發(fā)展。

具體來看，派發(fā)現(xiàn)金分紅居前的兩家公司中，吉比特股價曾接近茅臺，被譽為“游戲茅”，公司上線了《問道》《一念逍遙》《摩爾莊園》等經(jīng)典游戲。吉比特素來有高分紅的習(xí)慣，據(jù)統(tǒng)計，其自上市以來的分紅率高達75%，且近年來其連續(xù)分紅，自2016年起，其每年都有數(shù)億元分紅。

據(jù)三季報顯示，吉比特實現(xiàn)營業(yè)收入38.30億元，同比增長9.89%，實現(xiàn)凈利潤13.16億元，但同比下滑8.31%，《紅周刊》注意到，這是吉比特自2018年來，首次三季度凈利潤出現(xiàn)滑坡。

究其原因，吉比特稱：“主要受到本期對聯(lián)營企業(yè)確認(rèn)的投資收益下降及上年同期轉(zhuǎn)讓青瓷數(shù)碼部分股權(quán)產(chǎn)生大額收益影響。為更好地反映公司主營業(yè)務(wù)經(jīng)營表現(xiàn)，公司將投資業(yè)務(wù)和匯率波動對利潤的影響進行剔除，調(diào)整后2022年1-9月歸屬于上市公司股東的凈利潤為9.39億元，與上年同期持平。”查看財報，其投資標(biāo)的主要為游戲行業(yè)上下游企業(yè)或產(chǎn)業(yè)投資基金。

值得一提的是，截至三季度末，吉比特貨幣資金余額為28.48億元，本次分紅現(xiàn)金額10.06億元，占貨幣資金余額的35%，分紅后，會對現(xiàn)金規(guī)模產(chǎn)生一定影響，但在資產(chǎn)負(fù)債率不高的情況下，對公司運營影響不會太大。

另一家“分紅大戶”蘇泊爾，三季度末的貨幣資金高達41.26億元，其本次分紅現(xiàn)金占貨幣資金比例為24%。但與吉比特相似的是，其業(yè)績表現(xiàn)比較一般，據(jù)三季報顯示，其實現(xiàn)營收、凈利潤分別為149.81億元、13.09億元，同比增速分別為-4.37%、5.68%，營收出現(xiàn)負(fù)增長。

實際上，早在2021年，蘇泊爾就曾上演過“清倉式”分紅的戲碼，據(jù)其2021年度利潤分配預(yù)案顯示，其擬以8.09億股為基數(shù)進行利潤分配，向全體股東每10股派現(xiàn)金紅利19.30元（含稅），合計派發(fā)約15.61億。而2021年，蘇泊爾實現(xiàn)凈利潤19.41億元，意味著其當(dāng)年將80%的凈利潤都用于分紅。

值得注意的是，蘇泊爾的第一大股東為SEB國際股份有限公司，持股比例高達82.44%，這意味著，蘇泊爾頻頻大手筆分紅背后，其大股東獲益頗豐。

部分?jǐn)M分紅公司資金狀況不佳

雖然現(xiàn)金分紅彰顯了公司的資金實力，同時也是對股東的回饋，但《紅周刊》發(fā)現(xiàn)，今年三季度擬分紅的公司中，并非所有公司的資金鏈都穩(wěn)健。就拿錫裝股份（001332.SZ）、建科股份（301115.SZ）、日播時尚（603196.SH）三家公司來說，前三季度，前述公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額均為負(fù)數(shù)，分別為-0.53億元、-0.84億元、-0.02億元（詳見下表2），這表明這幾家公司的經(jīng)營“造血”能力并不強，前三季度未能通過經(jīng)營業(yè)務(wù)實現(xiàn)運營資金的供需平衡，更別說創(chuàng)造現(xiàn)金盈余了。

再來看驅(qū)動力（838275.BJ），該公司本次預(yù)計派發(fā)現(xiàn)金紅利0.13億元，但《紅周刊》發(fā)現(xiàn)，截至今年三季度末，其貨幣資金余額為0.11億元，低于擬分紅金額。這不禁令人疑惑，其支付分紅的資金將從何而來？此外，將全部貨幣資金用于分紅，那么公司日常經(jīng)營所需資金問題又如何解決？如此分紅是否會影響公司的正常經(jīng)營？

此外，《紅周刊》發(fā)現(xiàn)，本次擬分紅的公司中，前五大股東持股比例較為集中，大多在50%以上，因此，現(xiàn)金分紅更多是為了滿足大股東的利益訴求。雖然，分紅是對股東的回饋，值得鼓勵，但也要根據(jù)企業(yè)自身的資金情況量力而行，否則影響到企業(yè)的正常運營就得不償失了。

（文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣建議。）

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