作為A股市場的重要構(gòu)成部分，企業(yè)想要上市融資，不論所需金額如何，大多都會(huì)將IPO作為首選。根據(jù)東財(cái)Choice的數(shù)據(jù)，按招股日期計(jì)算，年初至今共有234家企業(yè)在A股上市，實(shí)際募集資金超過2800億元，它們的募資規(guī)模也是千差萬別。

但在上市端火熱的背后，A股審核端的熱度卻正好相反。數(shù)據(jù)顯示，在已經(jīng)過去的7月，A股上會(huì)和審核的速度出現(xiàn)明顯放緩，申報(bào)企業(yè)的數(shù)量甚至只有個(gè)位數(shù)。

IPO異常情況高發(fā)？

(資料圖片)

根據(jù)交易所數(shù)據(jù)，7月除北交所新增一家IPO申報(bào)企業(yè)之外，滬深A(yù)股IPO均為“零申報(bào)”，相比往年7月的申報(bào)淡季同樣明顯降溫。有投行人士在接受上證報(bào)采訪時(shí)直言，每年6月都是IPO集中申報(bào)期，7月會(huì)明顯減少，但零申報(bào)的情況也比較少見。

那么，為何A股IPO較少選擇7月進(jìn)行申報(bào)？這可能與各公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的有效期有關(guān)。有投行人士對(duì)澎湃新聞表示，由于財(cái)務(wù)報(bào)表的有效期僅有半年，如果擬IPO企業(yè)以上年度12月31日為財(cái)務(wù)基準(zhǔn)日，就必須在6月底完成申報(bào)，否則7月就需要加期，因此多數(shù)企業(yè)來不及在7月申報(bào)。至于以3月31日為基準(zhǔn)日的企業(yè)，多數(shù)會(huì)在9月開始申報(bào)。

不過退一步講，就算能夠進(jìn)入審核環(huán)節(jié)，仍有不少企業(yè)由于各種原因未能正常完成審核。根據(jù)東財(cái)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，包含撤否、暫緩審核，中止等情況在內(nèi)，自從2014年以來，A股擬IPO企業(yè)審核狀態(tài)異常的出現(xiàn)頻率正在逐漸升高，單是2023年初至今已經(jīng)接近200家，至于2022全年則是超過290家。

不僅如此，與其他月份相比，7月出現(xiàn)IPO狀態(tài)異常的頻率也在逐漸升高。根據(jù)對(duì)數(shù)據(jù)的進(jìn)一步梳理，2021年以來，每年7月出現(xiàn)審核異常的A股擬IPO企業(yè)都達(dá)到了雙位數(shù)，此前的年份則只有個(gè)位數(shù)。

審核放緩已有跡象

當(dāng)然，雖然7月滬深I(lǐng)PO掛零并不完全意味著IPO降溫，但從市場人士的觀察來看，IPO審核放緩似乎已有跡象。

澎湃新聞在報(bào)道時(shí)指出，6月申報(bào)季的確出現(xiàn)了多家企業(yè)申報(bào)未被受理的情況，有投資人表示，原來擬IPO項(xiàng)目兩三天或者一周就能受理，現(xiàn)在可能會(huì)花數(shù)周或幾個(gè)月的時(shí)間做調(diào)整。此外，來自券商的一位投行項(xiàng)目現(xiàn)場負(fù)責(zé)人向澎湃透露稱，目前大約有25-35家企業(yè)申報(bào)受到了影響，未被受理的原因主要是來自傳統(tǒng)行業(yè)，明面的理由則是盈利不足以及存在盈利風(fēng)險(xiǎn)。

不僅如此，IPO審核傾向性上可能也會(huì)出現(xiàn)變化。有投行高管對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，在實(shí)操中，確實(shí)存在涉及“吃穿住”項(xiàng)目審核進(jìn)度較慢等情況。該投行高管表示，規(guī)模小的傳統(tǒng)企業(yè)已經(jīng)不盈利的科技型企業(yè)，上市都存有難度。此外該高管還指出，傳統(tǒng)企業(yè)融資方式較多，比如銀行貸款、發(fā)行債券等，但科創(chuàng)型企業(yè)只有通過資本市場發(fā)行股票才能解決融資問題，所以未來證券市場可能更多地向科創(chuàng)型企業(yè)傾斜，鼓勵(lì)科創(chuàng)型企業(yè)IPO。

那么，對(duì)于IPO市場的審核速度放緩等情況，市場人士又有何看法？

中國基金報(bào)在報(bào)道時(shí)引用北京國楓律師事務(wù)所合伙人王巖的分析指出，一方面，以年報(bào)、半年報(bào)進(jìn)行IPO申報(bào)的企業(yè)較多，7月正處于空檔期，歷來申報(bào)企業(yè)數(shù)量就偏少；另一方面，監(jiān)管部門和中介機(jī)構(gòu)均對(duì)申報(bào)企業(yè)的經(jīng)營數(shù)據(jù)和合規(guī)情況要求更為嚴(yán)格，嚴(yán)把風(fēng)控關(guān)，杜絕企業(yè)帶“病”申報(bào)，一定程度增加了企業(yè)規(guī)范整改的時(shí)間。

資深投行人士王驥躍在接受澎湃新聞的采訪時(shí)則指出，當(dāng)前的情況只是IPO節(jié)奏放慢，還“談不上是IPO暫緩潮”，在市場自身沒有發(fā)展到可以調(diào)控節(jié)奏的時(shí)候，監(jiān)管出手進(jìn)行了調(diào)節(jié)。他同時(shí)指出，注冊(cè)制審核全面放緩并非近期的動(dòng)態(tài)，實(shí)際今年上半年IPO的節(jié)奏已經(jīng)放緩，“原本期望注冊(cè)制下，市場可以制約IPO速度，但現(xiàn)實(shí)是，只要給批文，就一定能發(fā)出去，投資者并不會(huì)主動(dòng)拒絕IPO，那也只能由監(jiān)管來控制節(jié)奏。”

此外，上文中提及的券商投行項(xiàng)目現(xiàn)場負(fù)責(zé)人也對(duì)澎湃新聞表示，監(jiān)管部門暫緩受理IPO，或許是落實(shí)“活躍資本市場，提振投資者信心”，以此來維護(hù)資本市場運(yùn)行穩(wěn)定，減小抽血效應(yīng)，提振市場預(yù)期，同時(shí)倒追前序存在瑕疵的企業(yè)，提升調(diào)整注冊(cè)制實(shí)施以來的一干問題。從歷史行情來看，發(fā)行速度越快，單體募資金額越大，對(duì)市場運(yùn)行沖擊越大。不考慮其他因素的情況下，減少新股發(fā)行量，一定時(shí)間內(nèi)有助于市場企穩(wěn)回升。

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